金價從80年代的每安士600多美元跌到千禧年後的200多元。20多年的等待換來的是資產下跌超過一半，還未計算這多年的通漲削弱購買力的影響，當然，持金沒有利息，所以投資黃金保值這說法站不住腳。即使你肯定自己未來2-30年都不用錢，亦不能保證黃金最後能升得比通漲快：「黃金」兩個字沒有保值的保證。同樣地，早兩年日本股市升得火紅，有些人開始發掘任何一絲正面消息去支持對日市的樂觀看法。跟五年前的3萬點比較，日經225指數今天的近5萬7點升了幾乎一倍。不過，跟1989年底的3萬9點比較，過去36年共升了46%，平均每年回報1%（複式計算），有甚麼可喜、保證？
說了這些掃興的數字，我並不想證明黃金或日市不值得投資。只是不要盲跟風與及要分散。任何一種投資都沒有保證，分別只在風險有多大。即使國家發行的債券也一樣。再提供一個例子給大家參考：1994年，美國加州的一個鎮，ORANGE COUNTY，因無力償還13億美元債務及3億元債券而宣佈破產。假如任何投資都有風險，放銀行最好？如果是日常或短期要用的錢，銀行存款是一個好選擇。不過，對於長線投資，銀行存款的表面風險超低（加拿大的銀行作風較保守、監制嚴、倒閉風險比很多外國銀行低），但長線保證蝕本：因為存款利息，即使免稅，亦追不上通漲蠶食，這現象是因為整個經濟結構的原因。所以，最好的方法仍然是分散投資：有信心的多買點，沒信心的少買點。至於黃金股，911事件後曾經買點，但短期後便賣。當時純粹是投機心態。到國際金融危機18年前發生，開始覺得黃金的需求可能上升，但沒甚麼行動。直至特朗普第一任期時他的政策，加上美國蒸蒸日上的債務，促使我正式開式慢慢買點黃金類的貴金屬基金。原因並不是黃金的色澤突然變得更亮更討人喜愛，亦不是大家對金飾或工業生產對黃金的需求劇增。而是美國從一個不負責任（從一個全球最大及最主要貨幣發行國如何去管理它的財政角度而言）發展成一個巧取豪奪，要錢不要面的國際流氓，促使各國從縱容、自我麻醉、到「要做點甚麼」的態度發展。要擺脫美國的控制，從經濟上，有兩大要點：減輕對美國作為貿易國的依賴，及減少持有美元（或美元債券）。
減少跟美國貿易，尤其是向其出口，好處很明顯：不賣貨給你，你的地位便無足輕重，這不法說易做難。若要保持國家出口總額，沒有國家可代替美國的吸納量。若要「有骨氣」，停止出口美國，在這個國際貿易為重的環球經濟體系，減低出口對民生影響很大，尤其是每個國家身上都有不少債務，民生困難，失業率升，怨氣自然大。而美國便會很樂意地對它們有益的國家搞內亂從中取利（我並非沫黑美國，有太多證據了！有興趣者可參閱現年98歲，美國MIT大學教授NOAM CHOMSKY超過150本的著作。他的著作是全球仍然在生的學者當中被最多人引用的。）所以，即使不賣貨也不能急，更不能明顯。這跟黃金有甚麼關係？下期續。
．曹國為。
