渥太華預算監督機構發布的最新經濟展望顯示，加拿大央行預計將在整個2026年維持關鍵利率不變，隨後逐步進入加息周期，並在2027年底將利率上調至2.75%。
議會預算辦公室（PBO）在最新報告中指出，由於當前經濟仍處於“低於產能水平”的運行狀態，同時能源價格上漲對通脹形成支撐，央行在2026年大概率將繼續按兵不動。
報告預計，隨着伊朗戰爭引發的供應衝擊逐步緩解，通脹將回落至央行2%的目標水平。在此背景下，央行將啟動漸進式加息路徑：到2027年年中，利率將由2.25%上調至2.5%，並在當年年底進一步升至2.75%。
不過，PBO同時強調，如果能源價格在更長時間內維持高位，央行可能被迫採取“更為緊縮的貨幣政策立場”以應對通脹壓力。加拿大央行行長Tiff Macklem此前在4月的議會委員會聽證中也表達了類似擔憂。
經濟前景轉弱：增長疲軟與不確定性上升
報告指出，與去年9月的預測相比，加拿大經濟前景已明顯惡化，主要受到持續貿易摩擦和不確定性上升的拖累。
PBO預計，2026年經濟增長將維持疲弱，隨後隨着淨出口從低位回升，經濟才會逐步復甦。同時，不確定性將持續抑制企業投資和家庭支出，而人口增長放緩也在短期內限制了潛在產出增速。
議息前夕：市場普遍預期繼續“按兵不動”
該報告發布之際，加拿大央行即將在下周公布最新利率決議。油價上漲以及美國關稅政策的不確定性，是央行在4月議息會議中重點關注的風險因素，多位決策委員對其潛在衝擊表達了擔憂。
儘管存在這些不確定性，經濟學家普遍預計，加拿大央行將在6月10日連續第五次將基準隔夜利率維持在2.25%。
Desjardins集團宏觀策略主管Royce Mendes表示：“從當前情況來看，現在通過降息來應對經濟疲弱仍為時過早，但經濟同樣不需要任何形式的貨幣緊縮。”
加息路徑分歧：何時啟動成為關鍵爭議
儘管市場對短期利率路徑較為一致，但對於央行何時在2027年啟動加息，經濟學家之間仍存在明顯分歧。
CIBC的最新預測認為，加拿大央行將在2026年及2027年大部分時間維持利率不變，直到2027年9月才會將利率上調至2.75%。
相比之下，Desjardins的經濟學家預計加息將更早出現，可能在2027年第一季度啟動，並最終同樣升至2.75%。Mendes指出，隨着加美兩國就《加美墨協定》（CUSMA）達成協議，以及2025年預算中的財政刺激逐步發揮作用，加拿大經濟將“恢復全面健康”。
人口與政策支撐：經濟有望回歸“中性利率”
Mendes還預計，2027年人口將實現溫和增長，從而進一步推動經濟擴張。
他表示：“基於這些因素，我們認為經濟將恢復健康，央行屆時可以將利率正常化至2.75%。”
“我們預計這一過程將在2027年第二至第三季度完成，使利率回到‘中性水平’，既不會刺激經濟，也不會抑制經濟。”
另一派觀點：利率或長期維持不變
不過，也有機構持更為謹慎甚至偏鴿派的看法。
蒙特利爾銀行（BMO）和多倫多道明銀行（TD）預計，加拿大利率將在2026年和2027年持續維持在2.25%。BMO經濟學家Michael Gregory與Jennifer Lee指出，疲弱的經濟和勞動力市場將持續充當“通脹壓力的緩衝器”，同時加美貿易談判仍充滿不確定性。
兩人表示：“我們認為央行當前的按兵不動狀態將持續相當長一段時間。”
風險變量：油價與CUSMA談判成關鍵不確定性
Mendes進一步指出，未來利率路徑仍高度依賴外部變量，尤其是CUSMA談判進展與地緣政治局勢。
他警告稱，如果油價進一步上漲並長期維持高位，將對通脹構成持續上行壓力，從而影響央行政策方向；而在下行風險方面，當前最大不確定性來自CUSMA，尤其是在貿易談判惡化、未能達成協議的情況下，可能對經濟前景造成顯著衝擊。
