加拿大最新的經濟數據登上了國際新聞頭條，國內生產總值（GDP）數據不僅吸引了投資大佬Mohamed El-Erian的關注，也被《華爾街日報》等媒體報道。
加拿大的GDP數據通常並不受到如此關注，但這一次，連續第二個季度的收縮讓“技術性衰退”的警報拉響。
保守黨領袖博勵治（Pierre Poilievre）藉此批評總理卡尼（Mark Carney），稱他是唯一讓本國經濟陷入衰退的G7領導人，並要求就此召開緊急辯論。
這組數據確實出乎意料。今年第一季度GDP下降了0.1%，讓原本預期增長接近2%的觀察人士大感意外。加拿大皇家銀行（RBC）助理首席經濟學家Nathan Janzen形容這“在歷史上很罕見”。
但經濟學家表示，衰退不只是連續兩季負增長，更要看“3D”——深度（depth）、持續時間（duration）和廣泛性（dispersion）。
BMO資本市場高級經濟學家Robert Kavcic指出，這次下滑在“深度”上遠遠不夠，僅兩季累計年化下降0.6%，“對GDP來說幾乎是微不足道的擦傷”。
回顧過去三次（不含疫情期間）加拿大經濟衰退，最嚴重時的平均降幅為5.3%。
此外，經濟疲弱並沒有蔓延到各個領域。貿易戰確實重創了製造業、貿易和房地產，但金融、資源和醫療等行業仍在增長。儘管出口下滑，國內需求卻在上升，消費支出也持續增長。
Kavcic也承認，在“持續時間”上，這波經濟低迷已經逼近界限。自2025年初貿易戰爆發以來，加拿大經濟在四個季度里有三個季度出現負增長。
然而，經濟學家提醒，還有一個關鍵變量不能忽視，那就是人口。換個角度看，加拿大經濟會有完全不同的表現。
自聯邦政府在疫情後經濟繁榮期加強移民管控後，加拿大的人口在過去兩個季度實際上出現了下降。因此，雖然整體GDP數據下滑，人均GDP卻在上升。這與幾年前人均數據斷崖式下跌的情況形成鮮明對比。
以2022年和2023年為例，人均GDP一年多內下跌近2.5%；2025年即便整體GDP增長，人均也再次下降。而最新數據顯示，2026年第一季度人均GDP年化增長0.9%。
Janzen表示，“這對普通家庭而言，比起2023/2024年那些表面上體面的GDP增長（實際人均持續下滑）要好得多。”
當然，加拿大經濟依然脆弱，未來數月仍面臨不確定性，尤其是加拿大-美國-墨西哥協定（CUSMA）即將展開審查。
不過，加拿大國家銀行的經濟學家表示：“我們還不到隨便談論‘衰退’這個詞的時候，至少現在還不是。”
