對於喜歡尋求新的投資機會及使用新的投資工具的讀者，過去數週本欄掃了大家的興！從事熱門行業的大公司未必一定是好投資、新科技／玩意的興起並不表示所有沾邊、甚至龍頭企業都會賺大錢。數週前曾介紹的美國「七巨頭」，它們不單是美國科股的骨幹，稱它們為文明社會的重點服務企業亦不為過。這七家公司今年的股票表現如何？
至執筆止，一般被認為最具代表性的美國標普五百上升約13%，跟從科枝股為主的納士達克指數的升幅相若。包括微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜、面書、英偉連及特斯拉的七巨頭又如何？
年初至今，微軟及面書分別升約11%，英偉達升2%，其它「四巨」分別下跌6%至16%。假如你七種股票都有買，而且投資金額一樣，你的組合平均下跌約3%。跟大市的升13%，比較相差16%。這是否表示買大市是一個更好選擇？似乎也不是。
購冒「大市」，或「指數」，原則上是不可能的，因為「指數」是按某些方法計算出的數據，它並非可擁有的實物或無形的資產，所以不能購買。意義上最接近的一個投資指數的方法，便是按指數的計數方法去購買其組合的股票。以標普五百為例，有興趣者按每種股票佔指數的比例購買，買足五百種，但這衹是第一步。買了這五百種股票的組合後、因每秒鐘股市情況都有改變，所以你也要每秒鐘隨著買賣調整你的組合，可能要將A公司賣出0.28股，然後將錢增持了3.17股B公同。這做法不但不實際，可行性低，而且每次買賣都要付佣，尤其是「碎股」，光是費用（與及每筆買賣產生的相關稅務問題）便已經是未見官先打一百！有些公司以此為綽頭，利用它們固有的人力、物力及財力推出這些所謂指數基全，但已早遭淘汰。剩下的，包括以各種改包裝後更名為ETF的組合及基金，在作出「改良」後近年紛紛推出。嚴格上，這些新興投資產品並非百分百跟其引以為標準的「對像」相同：因為它們永遠按特定的對象指標的變化而調整，永遠落後一步。但這個並非太大問題。最大問題是這些投資按既定方法（或方程式）買賣，一切電腦化。某些此類投資容許有限度的用人腦去管理，但空間很小，所以很難避開大錯，尤其是當股市瘋狂時。上期提及的那隻新股，數十年都不賺錢，未來短期亦沒有賺錢的跡像，但上市數月，價錢曾一度由上市價135元升66%到225元，但之後急促下跌一半。最近一季業績公開蝕了一億四千萬，今年頭半年已蝕了20億元。同時，公司宣佈會繼續增加投資。
這種投資你會買嗎？它可能將來成為全球股王，但在這階段，一家要不斷靠借錢或發新股去生存的公司，將來無論發生甚麼事，股東權益一天天因新債務／資金下跌，相信很多穩健的投資者都會看清楚再算，即使投資亦不會大額。但此股已被陸續安排成為不同指數的成份股，而且佔比例可能不小，投資這些指數及ETF的人士便會不自覺地投資這股票。投資到底是「人」去管好？還是用「方程式」去管好？見仁見智。決定前，切忌被口號或新熱潮將理智蒙閑。
．曹國為
