【財路】「平」＝「好」？

上次談及「大」（公司）並不等如「好」（投資），因為今天的「大」，是昨天的「因」造成的「果」，是從已過去的歷史走到今天，而不是對今天之後未來歷史的預告。若過去並不保證未來，那些時興新科技／工業是否勝算大點？流行事物天天變，當中有些最終常規化，亦有更多被淘汰。千禧年前的科技沫泡、廿年前因「次按」及圍繞此新投資方法衍生的金融產品最終的崩潰幾乎將全球金融體系凍結（當時假若沒有全球主要大國及央行提供不同程度的注資、保證，很多銀行有可能破產，情況可能比1929的金融危機更糟糕）。「新」的投資方法給投資者，包括專業從業員例如投資銀行、公司、及有關專家及研究員，帶來的清新，新鮮的感覺，令它滲透入所有投資程序及階層。「爆煲」後不少人失去一生所有。
自此後的近20年，除了疫情初期股市插水，與及加息導致股市（及貨幣市場）不同程度的動盪，可以說並無股災，即使戰爭、貿易戰、國際分裂……股市最多升幅稍停稍挫，但很快便止跌，之後又創新高。雖然正如上期所報導，股市指數急升，可能主要歸功於數隻熱門股，絕大部份表現平平。但吸睛的新聞報導令很多人有「股市不跌」這錯誤思想，甚至「高風險」一定帶來「高回報」這無理性及沒理據的信念。在這些「新思潮」下，很多人（尤其是未曾被股災洗禮的人）追求以最低費用去買風險最高的投資便是致富之道。在有需求便有供應的大前提下，眾多投資公司推出沒有管理（所謂沒管理，指的是這些投資盲目跟從某既定的投資方法去管理，而不會因應實際情況及其他考慮點採取相關調整）的產品去迎合、吸引更多顧客。這些產品中以各式各樣的ETFs為主。之後更有以投資ETF為吸引的ETF基金推出。這些產品的最大賣點是管理費低：以電腦取代人腦，管理費自然低，以電腦、固定程序／方法去決定投資，有何壞處？
你會投資一家有很好生意概念，但沒有業績的公司嗎？假如大家一致唱好該公司，你也可能會投資點。但你會將全付身家的三分之一押在這一家沒業績，但市值已超過全國僅有的六家年年賺錢，季季派息的銀行之總和的公司嗎？很可能不會，基金經理更不會。但你買的若是以加拿大股市指數為本的ETF，（或數十年前曾流行一時，現已幾乎絕跡的指數基金）的話，你便跟著市場走沒有選擇。這例子的主角「北電」已經是卅年前舊聞，經此一役大家還會重蹈覆轍嗎？
有一間公司，創業廿多年不賺錢，但在今年三月上市集資近千億，換身一變為全球市值最大股票之一。開始時的急升，雖然之後曾有急跌（曾一週下跌超出四分之一），但很多人仍然看好這家多年來只蝕不賺（我指公司業績）的前景，市值仍然屬巨無霸一族。跟大家有甚麼關係？以我所見，此股並無出現在任何有管理，穩健的基金的十大投資名單內，但因種種原因，這股票已被納入某些指數內，還有很多其他指數已有計劃將其納入。因為這些指數的廣泛性，很多ETFs將其包含在內。變相地，這些ETFs都會投資這只從未賺過錢的股票，而且會買得多。這些「被動式」的投資管理貴「平」，但，「好」嗎？見仁見智。最重要的是，你知道投資了甚麼嗎？值得嗎？做好心理準備嗎？
．曹國為