圖：資本市場走強可提高賺錢效應，從而提高居民財產性收入，並帶來推動消費復甦的效果。
中國證券登記結算有限責任公司（下稱中證登）計劃自10月起，降低股票類業務最低結算備付金繳納比例，由現時的16%調降至平均接近13%，並正式實施股票類業務最低結算備付金繳納比例差異化安排。這已經是3年來第3次下調相關比例，另外兩次分別是2019年12月從20%下調到18%，以及去年4月從18%下調到16%。分析預計，此次調降可向市場釋放300多億元（人民幣，下同）資金，是落實中央政治局會議「要活躍資本市場，提振投資者信心」的舉措之一。
結算備付金被形象地稱為證券行業的「存款準備金」。差異化調降股票類業務最低結算備付金繳納比例是中證登在證監會的領導下，為提升結算參與人在貨銀對付（DVP）改革中的獲得感，制定的一項改革配套措施，具體為，中證登根據各結算參與人的資金具體收付時點，對股票類業務最低結算備付金繳納比例進行差異化設定，對於付款時間較早及取款時間較晚的結算參與人收取較低的最低結算備付金。同時，為給予市場充分的制度適應時間，保障差異化備付金安排平穩落地，中證登明確結算參與人可就託管業務自主選擇適用差異化或固定最低結算備付金比例計收方式。
提高資金使用效率 降市場成本
相較於中證登前期發布的《結算備付金管理辦法（2022年5月修訂版）》，此次中證登關於差異化調降股票類業務最低結算備付金繳納比例正式實施的新聞稿在明確了正式實施時間等安排的基礎上，進一步下調了差異化股票類業務最低結算備付金的具體比例參數。
據了解，自DVP改革於2022年12月26日實施以來，為適應DVP改革相關要求，證券公司在經紀、融資融券、自營等業務中基本均已逐步調整交收習慣，實現了盡早付款。後續待差異化調降結算備付金安排正式實施後，相關業務的股票類業務最低結算備付金繳納比例基本均可調降至13%。
業內人士稱，這將有助於鼓勵結算參與人及客戶盡早完成資金交收，進一步提升證券公司、基金管理人等市場機構的資金使用效率，強化結算風險管理的精細化水平，提升市場資金使用效率，降低市場成本，助力提振市場信心。
前海開源基金管理公司執行總經理楊德龍分析，本次提出差異化調降股票類業務最低結算備付金繳納比例，其目的是為順應中國資本市場發展需要，配合證監會今年初啟動的DVP改革落地實施，進一步提升市場資金使用效率和結算備付金精細化管理水平。
他認為，證券業「降準」將減少全市場資金佔用，提高資金使用效率，提升市場流動性；並將有利於吸引內資、外資加速流入A股市場，推動股市回暖，落實中央政治局會議提出的「活躍資本市場，提振投資者信心」戰略部署，推動市場行情反轉，迎來慢牛長牛行情。而資本市場走強會提高賺錢效應，提高居民財產性收入，進而推動消費復甦。
券商板塊兩周漲近20%
華發投資控股集團有限公司首席經濟學家王晉勇亦指，措施可提高證券公司的資金使用效率。近日證券類股票表現良好，證券ETF投資人受益匪淺。股市低迷不利於資本市場發展，隨着資本市場進一步活躍，相信還會有利好市場的政策推出，中證登這個舉措無疑開了一個好頭。
值得關注的是，據估測，若比例由16%調降至平均接近13%，預計可向市場釋放的資金規模約300億元。這對牛市「旗手」的券商板塊來說亦是政策層面的利好。從最近一段時間市場表現來看，券商板塊已成為市場資金追捧的新熱點。近兩周以來，券商板塊指數大漲19.7%，其中板塊龍頭太平洋證券的漲幅更高達78.8%；首創證券、信達證券、財達證券、哈投股份、國聯證券、天風證券等6隻個股，累計漲幅均超30%。
