圖：分析認為，數字經濟是中國式現代化的重要抓手，是一個內涵外延不斷拓展的重磅主題方向。
年初以來，A股呈現完美「春季躁動」行情，大盤指數再上台階。申萬宏源研究副總經理、首席策略分析師王勝向大公報表示，中國經濟復甦的樂觀預期或提前發酵，春季行情仍有「價值佔優」的階段。不過，隨着儲蓄的下降、房價的攀升，政策約束會越來越強，復甦交易的外推將遇阻，基於「疫後復甦」的行情可能在二季度內結束。鑒於外需在下半年的回落，A股基本面或將承壓，市場行情和結構性機會需要新的結構線索，「短期可關注經濟數據驗證有亮點，且政策有力的方向，價值與周期股有望贏在當下。」
王勝分析，海外經濟短期具有韌性，疫後中國出口特別是高附加值產品出口仍將恢復。其次，房企信用貸款的改善將支撐房地產工程投資回暖，而年初金融數據的高增，也將繼續促進基建和製造業投資維持高位。此外，目前地方政府有明確的恢復經濟的方向，地方兩會和各省市「一號文件」均對今年經濟工作進行了詳細的政策部署。中國經濟復甦的樂觀預期或提前發酵。
疫後復甦行情料近尾聲
他並稱，中國經濟復甦、美國經濟衰退，以及美聯儲政策的轉向寬鬆，已初步得到驗證，並成為市場共識，這是春季行情中A股指數再上台階的主驅動力。另一方面，基建、製造業和出口方向的向下，消費和地產方向向上但彈性有限，所反映的「弱復甦」，以及居民購買力釋放的時滯所反映的「慢復甦」，成為消費、科技板塊佔優的宏觀基礎。他認為，科技成長的性價比已至低位，周期與價值的性價比仍處相對高位，投資者應在復甦速度上尋找預期差，關注復甦預期提前發酵帶來的價值與周期修復線索。
王勝指出，中國正處居民購買力逐步釋放期，但後續需要應對經濟的結構性矛盾。由於中國經濟的問題是內循環過度依賴房地產，他提醒，今年房地產內生動力將獲改善，由於政策端扭轉房價波動加劇的預期並不容易，政策約束將隨着時間的推移不斷增強，屆時將限制復甦交易的持續性，價值與周期板塊的邏輯外推阻力亦將隨之增強，基於復甦預期的行情或在二季度內結束。在未必有持續上行的新景氣賽道下，他直言，應在主題性投資機會尋找額外的股價彈性，數字經濟和央企改革有望貫穿今年全年主題。其中，數字經濟是中國式現代化的重要抓手，是一個內涵外延不斷拓展的重磅主題方向；央企是土地財政後，中央和地方資源配置的又一大抓手，目前國企價值仍被低估，央企改革主題是挖掘超額收益的重要線索。
受惠政策 關注家電地產股
他又表示，當前市況下價值與周期風格有望「贏在當下」，建議重點關注地產鏈中的家電、消費建材、房地產；周期風格中關注內需主導且供需格局佔優的銅、鋁、煤炭；復甦預期提前環境下，消費後周期景氣預期將更穩固，醫美、白酒、啤酒、免稅等可視為核心底倉。其他可關注的板塊還包括信息技術、人工智能、傳媒行業、醫藥生物等。
