俄烏衝突觸發資金持續流入美元避險，加上美國聯儲局多次加息，造成美元一枝獨秀，非美貨幣應聲下跌。然而，近日美元走勢出現逆轉，美匯指數由去年9月逼近115的20年高位，回落至近日102水平。展望未來，美元除外的貨幣能否來個大翻身？
去年3月美聯儲重啟加息，累計加足7次，加幅達4.25厘，以利息優勢壓倒其他主要央行，美元持續走強，美匯指數由去年年初96水平起步，9月一度攀升至114.78的20年高位，及至年底才輾轉回落至104。踏入2023年，美聯儲溫和加息和鮑威爾鴿派言論，限制了美元升幅，最新美匯指數回落至102水平。
恒生銀行(011)首席市場策略員溫灼培接受本報記者訪問時展望稱，相信今年美元將會錄得顯著回落，美元下跌，其他貨幣則會造好。美元回落背後，主要有兩大原因所致，包括美國加息周期快將見頂，及全球「去美元化」有加速之勢。
美匯指數或跌穿100
他指出，目前美息已達4.5至4.75厘，美國經濟尚可，通脹也見顯著回落，市場估計最多僅有0.5%加息幅度，反映美國加息空間不大，這無疑利淡美元。不過，最重要的因素是全球加速「去美元化」。經歷2008年金融海嘯、2020年疫情，美聯儲大印鈔票，當時對環球央行持有大量美元作為儲備的信心已經動搖，再加上美國聯同其盟國在俄烏衝突中凍結了俄羅斯的外匯儲備，嚇怕了其他國家，驅使各國包括中國在內必須作出分散風險，把部分儲備以黃金作存放。事實上，世界黃金協會(WGC)數字顯示，2022年各國官方共吸納1136噸黃金，為1950年有紀錄迄今第二高(僅次於1967年)，且連續13年錄得淨買入，數量可謂前所未見。
溫灼培進一步指出，上海合作組織的跨境人民幣服務中心平台已於今年1月3日正式投入服務，這意味着內地已經準備好以人民幣與上合組織成員國作本幣交易結算，不再依賴美元。上合組織成員國包括中國和印度兩個人口大國，再加上俄羅斯及中亞國家，包括沙特阿拉伯、伊朗等在內的中東國家，約佔全球40%人口。倘若成員國日後減少用美元結算，導致美元需求大幅減少，預期美匯指數跌穿100水平的機會頗大，甚至跌至98水平。
東亞銀行(023)高級投資策略師黃燕娥接受本報記者訪問時則指，預期目前美元處於整固階段，當美聯儲於2月份再加息時，市場或憧憬美國加息有望完結，不排除美元到時將會走弱。她指出，預期首季度美元或會處於區間波動，當美聯儲進一步放慢加息腳步，美元有機會在第二季進一步轉弱。
人民幣國際化利好匯價
美國連環加息引發環球市場波動，走勢較穩定的人民幣去年也持續波動，人民幣兌美元離岸價於去年10月曾跌至7.37的歷史低位，每百港元一度兌近94元人民幣，累貶近10%，及至去年年底才重上七算大關。
對於今年人民幣走勢，溫灼培看高一線。他解釋稱，雖然上合組織鼓勵成員國使用本幣作交易結算，但預計不少成員國會選擇使用人民幣作交易結算，因為人民幣相較其他貨幣更穩定，這無疑增加市場對人民幣的需求，並利好人民幣國際化，從而刺激人民幣匯價。不過，要吸引更多人使用人民幣作交易，始終需時，因此短期內人民幣要升穿6.3至6.4水平仍有一定難度，惟長遠仍然看好人民幣。
黃燕娥亦指，預計今年人民幣走勢與去年應該有不同。因內地於去年12月調整防疫政策，經濟逐漸復常，人民幣也從七算以上，重返6.72水平，反映市場憧憬內地經濟反彈，惟內地疫情目前仍未完全過去。「人民幣短期可望偏強，但或有回吐，欠缺方向，但相信隨着內地疫情好轉，經濟反彈時，料人民幣今年會偏強，人民幣兌美元可望試6.5水平以下。」
日圓最快第二季轉強
在非美貨幣當中，日圓去年跌幅最大。由於美日貨幣政策分歧，在息差擴闊影響下，日圓匯價持續走低。日圓兌美元由去年年初115水平拾級而下，先在4月失守「黑田防線」125水平，其後日本央行堅持寬鬆貨幣政策，圓匯應聲跌穿140關，更在10月逼近152的32年低位，亦即每百日圓兌港元低見5.1算。雖然日本多番干預匯市，以及美元高位回落，圓匯在12月得以回升至132，惟年內累計跌幅仍達15%，是自2013年來最傷。
就日圓走勢，黃燕娥表示，美元或不會如去年般強勢，日圓可望走強。再且，全球各國已對外開放，越來越多旅客到日本旅遊，帶動日圓的需求，但由於日本央行短期內未必做到加息動作，相反美國仍會加息的情況下，預期日圓反彈幅度有限，全年日圓兌美元可試120水平。
投行大摩認為，若市場對於日本央行加息數次的預期降溫，日圓會在低位徘徊，但日圓走勢仍要視乎美聯儲的加息預期及美元走勢。該行估計，美元今年會走弱，日圓會於第二季開始轉強，美元兌日圓年底會步向127，即每百日圓兌港元見6.14。
歐元跌勢有望減緩
歐元及英鎊去年分別累跌逾6%及10%。其中，歐元兌美元於去年9月下旬時一度低見95.35美仙，為自2002年來最低，當時只要7.48港元便可兌換一歐元，及至11月才重上一算關口。
溫灼培指出，在「去美元化」日趨劇烈下，歐元匯價下跌幅度減緩，近期甚至回升，預料今年歐元處於上落市，歐元區兌美元要破1.12水平比較難，因歐元經濟相對疲弱，限制歐元上升幅度。
黃燕娥看淡英鎊，但預料英鎊兌美元於1.18水平有支持。至於歐元則中性偏弱，預期在美匯指數或會回落至100水平以下，今年歐元最高可望升至110水平。
