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【投基方法论】易方达林伟斌:看好红利ETF长期(2)

来源:网络整理 作者:华侨时报 发布时间:2019-11-09
摘要:在行政管理上,公司会要求我们做更多的思考,比如要站在行业全局的角度去思考产品创新、业务创新和运作平稳之间的关系,思考如何提高公司整体指数

  在行政管理上,公司会要求我们做更多的思考,比如要站在行业全局的角度去思考产品创新、业务创新和运作平稳之间的关系,思考如何提高公司整体指数产品线的投资业绩和运作效率。

  对我来说,这两个角色是相辅相成、互相促进的,行政管理带来的视野和思考有助于对投资者需求的理解、对市场的把握,日常投资运作中积累起来的细节和经验,也有助于做好管理工作。

  同样,我认为工作也是生活的一部分,要乐在其中。如果不出差,我每天晚上都会跟小孩一起看书聊天,陪她一起成长。我和小孩每年平均各读50本以上的书 。

  问:作为老基金经理,你此前管理的指数基金取得过不俗的成绩。时隔一年多,你又重新担任基金经理,这次归来并没有选择自己熟悉的老产品,而是选择发新产品,为什么选择中证红利这个类型的Smart Beta基金?或者说,在Smart Beta的诸多因子中,你为何青睐红利策略?

  林伟斌:

  我本人2008年博士毕业后入行,第一份工作就跟指数相关,在中国金融期货交易所从事股指期货的产品研发。第二份工作就是在易方达基金的指数投资部,从事ETF相关的研究和投资管理。算下来,干指数这行超过11个年头,算是行业老兵。这次选择红利ETF这个产品,主要是对中证红利指数感兴趣。这个策略是经过成熟市场多年验证的可行策略,我认为它也是适合A股市场环境和投资者需求的。

  首先,从策略本身来看,红利策略是全球最受欢迎的Smart Beta策略之一,尤其在成熟市场备受青睐。以ETF发展历史最悠久的美国为例,其规模最大的10只Smart Beta ETF中有4只采用红利策略。

  其次,从A股市场环境来看,上市公司现金分红水平正在稳步提高。2018年近3000家上市公司实施现金分红,总金额超过万亿,股息率从2014年的1.85%增长到2018年的2.41%,已与标普500、道琼斯工业指数大体相当。作为培育投资者长期投资理念、增强资本市场吸引力的重要途径,现金分红正成为A股投资者获得回报的重要方式。

  最后,作为A股的红利策略产品,我认为中证红利这个指数长期有较高的投资价值。它从沪深两市几千只股票中选出股息率较高、分红较为稳定、且具有良好规模及流动性的 100只成份股,简言之就是整个A股市场持续分红能力最强的核心资产。

  我们知道,持续的现金分红是需要稳定的公司盈利做支撑的,所以这个筛选机制筛出的实际上也往往是盈利能力较强、基本面质地优秀的公司。在我国经济从“数量型”高速增长转向 “质量型”稳健增长、资本市场定价体系逐步与全球接轨的背景下,过去以业绩增速预期为核心的估值体系正逐步向商业模式稳定性为核心的估值体系迁移,盈利状况良好、有持续分红能力、能够提供稳定现金流的股票会越来越受投资者青睐。

  问:红利指数的成分股分红不持续时,会被调出指数吗?A股的高股息的公司具有什么特点?

  林伟斌:

  中证红利指数非常重视分红的持续性。根据编制规则,入选这个指数的成份股必须满足过去2年连续现金分红、且每年的税后现金股息率均大于0这两个条件。每年12月中旬调整成份股时,过去1年的税后现金股息率小于0.5%的股票将被优先剔除,从而保证留在指数中的始终都是分红能力强劲的公司。投资者可以在中证指数公司网站上很便捷地查到这只指数的详细编制方案,它的代码是“000922.csi”。

责任编辑:华侨时报