綜合報導，幾周前，加拿大養老金計劃投資委員會(Canada Pension Plan Investment Board, CPPIB)披露，加拿大養老金計劃（CPP）僅12%的資產投資於加拿大——這是有史以來的最低水平。而其7140億加元的基金中，最大份額（47%）目前投向美國——創下歷史最高比例。
前財政部高級官員，蘇珊·彼得森(Susan Peterson)對這組數據感到驚訝，同時表示很多人都會感到驚訝。
“如果加拿大人知道7140億加元中只有如此微不足道的部分投資於本國，我想他們會說，‘哇，這情況哪裡不對勁?’”
專家指出，加拿大養老金計劃是近年來對美投資遠超本國的多個加拿大養老金計劃之一。CPP的投資由CPPIB(又稱CPP Investments)管理，這是一項覆蓋全國數百萬加拿大勞動者的公共養老金計劃(魁北克除外)。
支持高比例美國投資的一方(包括CPPIB自身)認為，該計劃的使命是盈利。他們主張，美國投資提供了更多樣化的選擇和更高回報，有助於確保計劃在未來多年內有能力支付福利。
然而，另一些人則質疑，為何該計劃不加大在加拿大的投資，以創造本國就業機會和推動基礎設施項目。
他們還擔心，在唐納德·特朗普政府讓美國成為風險更高的投資目的地之際，該計劃的美國投資敞口問題。
特朗普政府“宏偉壯麗”的稅收改革法案中還包含一個條款，可能會對持有美國投資的加拿大養老基金徵收新的預提稅。專家預測，若該條款通過，可能會讓加拿大人和加拿大企業損失數十億加元。
一些養老基金，如41%資產投資於美國的公共部門養老金投資委員會(Public Sector Pension Investment Board)，近日已表示正在重新評估其美國投資敞口，並在尋找更多加拿大投資機會。
加拿大養老金計劃投資委員會公共事務與傳播主管米歇爾·勒迪克(Michel Leduc)表示，無論個別政府或行政當局如何，該機構必須進行長期投資。
“我們在為尚未出生的人管理資金，”他說，“這種長期思維必須成為我們投資策略的最核心支柱。”
但他也表示，CPPIB同時不會“做短視的蠢事”。
“我們會持續思考哪些可能是更大的影響因素。”他說。
勒迪克指出，儘管該基金一直在分散對美投資，但美國投資占比仍在上升，因為現有投資的價值增長了。
“美國股市上漲了，”他說，“這只是因為我們做了成功的投資。”
是時候重返本國投資了嗎？
勒迪克稱，CPPIB也對加拿大投資機會持開放態度。
總理馬克·卡尼已宣布在加拿大投資和建設的計劃，他曾提到養老基金可能成為資金來源之一。
財政部長弗朗索瓦-菲利普·尚帕涅(François-Philippe Champagne)表示，政府計劃主辦面向有意在本國投資的養老基金的活動。
“人們將加拿大視為投資目的地，因此，我們會持續與他們及全球投資者溝通。”
曾幾何時，加拿大養老金計劃的投資重心主要放在加拿大。
最初，該計劃以“現收現付”模式運作，投資方向集中於加拿大，主要是政府債券。
然而，20世紀90年代末，該養老金計劃面臨危機——加拿大審計長預測，若不採取措施，計劃資金將在2014年前耗盡。
在時任財政部長保羅·馬丁(Paul Martin)的牽頭下，以及彼得森等官員的協助下，聯邦政府與各省達成一攬子改革方案，包括成立加拿大養老金計劃投資委員會(CPPIB)。
加拿大養老金計劃投資委員會是其運作獨立於政府。
多年來，一項“外國資產規則”限制了養老基金在加拿大以外的投資額度。該規則於1971年推出，規定養老基金海外投資不得超過其資產的10%。20世紀90年代這一比例升至20%，2001年又升至30%。
2005年，時任財政部長拉爾夫·古德爾(Ralph Goodale)在預算案中廢除了該規則，稱此舉有望增加養老基金在加拿大的風險資本投資。
自那以後，加拿大養老金計劃在加拿大的投資價值持續下降，而對美投資則穩步上升。
美國股市增值推動占比攀升
- 2005年，CPP有74%的資產投資於加拿大；
- 到2015年，這一比例降至24.1%；
- 過去兩年間，該比例一直維持在12%。
與此同時，該計劃的資產規模不斷擴大——從2005年的813億加元增至2024年3月31日的7140億加元，預計未來幾年將突破1萬億加元，使其成為全球最大的養老金計劃之一。
然而，隨着CPP在加拿大的投資比例下降、對美資產增加，資金流向問題也隨之引發爭議。
企業高管聯名呼籲本土投資
2024年3月，數十位加拿大頂級企業高管聯名致信聯邦財政部長克里斯蒂婭·弗里蘭(Chrystia Freeland)及各省財政部長，對“養老基金在加拿大投資的下降及其對加拿大經濟的影響”表示擔憂。
他們呼籲部長們“修改養老基金管理規則，鼓勵其在加拿大投資”。
高管們在信中寫道：“在加拿大的投資不僅影響養老金投資組合，還會對國家經濟產生重大影響——創造就業機會、提高收入，並增加對退休計劃的繳費。”
2024年4月，聯邦政府任命加拿大銀行前行長斯蒂芬·波洛茲(Stephen Poloz)研究如何“為加拿大養老基金催化更多國內投資機會”。
這一舉措促使秋季經濟聲明中提出了相關提案，包括採取措施簡化養老基金對加拿大企業、市政公用事業公司、機場及人工智能數據中心的投資流程。
蒙特利爾投資公司Letko Brosseau的聯合創始人丹尼爾·布羅索(Daniel Brosseau)對加拿大養老基金在加國內投資的“長期流失”及其對經濟的影響表示擔憂。
“這是一種長期衰退，我們現在對加拿大的投資基本微乎其微，”他說。
布羅索懷疑秋季經濟更新中的措施不會產生太大作用。
“這些措施根本不允許養老基金以任何方式區分加拿大投資和外國投資，”他指出，“它們不會有任何效果。”
相反，布羅索建議政府對養老計劃的海外收入徵稅。
“他們可以明確區分加拿大投資和外國投資，這將改變其投資行為，”他表示。
加拿大勞工大會(Canadian Labour Congress)社會與經濟政策主管克里斯·羅伯茨(Chris Roberts)稱，加拿大養老金計劃在加拿大經濟中的角色是一場即將升溫的重要辯論，他希望所有加拿大人都能參與其中。
“這些人每天向CPP繳費，退休後將領取CPP福利，”他說，“他們通常認為CPP投資基金應增加國內投資，在加拿大創造就業和經濟機會。”
來自魁北克的經驗
羅伯茨指出，不同於魁北克儲蓄投資集團(Caisse)兼具盈利和投資魁北克經濟發展的雙重使命，CPP的唯一使命是盈利。
身為經濟學家、前魁北克內閣部長的參議員克萊門特·吉尼亞克(Clément Gignac)在參議院會議中質疑CPP的投資方向。他表示，魁北克成功地為該省退休基金盈利，同時推動了經濟發展。
吉尼亞克稱，(前央行行長)卡尼關於投資基礎設施的承諾，可能為CPP和其他養老基金創造在加拿大投資的機會。
“我們需要正式修改使命，還是讓它自然發生?”他問道。
吉尼亞克希望參議院委員會或特別委員會深入調查被稱為“楓葉八巨頭”(Maple Eight)的加拿大最大養老計劃如何將資產投向海外。
“一旦發生任何情況，比如地緣政治惡化，或者某個敵對國家突然扣押我們的資產——就像我們扣押俄羅斯資產那樣——或者像特朗普先生曾希望的那樣改變稅收規則，屆時若能有完善的風險管理分析就至關重要。”
全國養老金領取者聯合會(National Pensioners Federation)主席特里什·麥考利夫(Trish McAuliffe)表示，其成員希望加拿大養老金計劃投資委員會採取審慎且符合倫理的投資策略，並增加在加拿大國內的投資。
“我們最希望看到的就是國內出現優質投資項目……比如基礎設施、醫院等領域的投資。這些投資不僅能惠及我們這個年齡段的人群，也能讓整個社區受益。”她說。
麥考利夫提到，該聯合會會參與CPPIB的利益相關方會議。儘管相關討論仍處於初期階段，但她預計這個問題將成為聯合會10月大會的議題之一。
“我們滿懷期待……希望他們能做出正確決策，”她補充道，“但請記住——所有人都在密切關注。”
