华侨网 飞花文摘 【財路】加美經濟
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【財路】加美經濟

6月4日,週三,加拿大央行行長宣佈維持利率不變,是連續第二次「按兵不動」。市場估計央行今年在餘下的日子應再減息兩次,每次四分之一厘。行長雖然並無表態,但亦沒有否認,更沒有將下次開會時將會減息這可能性否決。其實,相信沒有多少個央行行長可以預早告知大家未來一年、六個月、三個月、或甚至下一次的加息決定是甚麼。一來利息政策是用來調節宏觀經濟的工具,如何運用要視乎到時面對的問題及因應的目標。經濟變數如許多,而且分分秒秒都不同,怎可能預先決定?二來,即使行長們能準確預測未來經濟動向,從而制定利率政策,過早宣佈很可能有害無益。所有事情的發展都講究水到渠成,同一句說話或行動在不同環境會導致不同反應。再說,假若行長的預測出錯,到時未能按預早宣佈的決定去公佈利率新設定,信用便會大打折扣,而一個沒有信用的行長的利率政策便不會再被市場信奉,政策效應很可能盪然無存,經濟便被不妥,或甚至恐慌情緒主導,混亂及衰退不可避免。所以,即使像特朗普這種無知無識無品,唯利是圖的毒舌惡犬,他甚麼人都罵,不但罵得難聽,而且從來沒有理由,但他亦只會對聯邦儲備局局長作街市潑婦式漫罵、羞辱,但他亦不敢罷局長的職務,因為這職位是投資者的目光所在。所以,在公佈利率政策時,大家所留意的不是最後公佈的決定,而是這些決定背後的原因,更重要的,是行長對現時經濟局面的測度及解說,而至對未來動向的走向等等。

首先,減息主要為了剌激經濟上升,增加就業,而副作用便是通漲會加強。對行長來說,起碼對加、美、新西蘭等鎖定通漲為他們的頭號目標的國家,維持通漲在某水平是首要任務,當出現矛盾時,例如高通漲(應加息)、高失業率(應減息)、經濟增長放緩(應減息),行長們亦會以控制通漲為首要任務。但對於在野政客、總統或總理,經濟急促成長及低失業率才是他們的重點,因為儘管過熱經濟帶來的禍害很可能非常大而且難復原(假如你認為過去五年平均每年4%的通漲難過的話,試想想每年10%、15%,甚至更高的日子),但眼前繁榮的假象給在野黨最大的連任機會。至於將來如何處理高通漲這問題?容後再算。若不能連任,便甚麼都不用算!所以行長保持獨立性在這些國家非常重要,亦是投資界的信心所託。加拿大的行長,儘管面對剛宣佈的今年首季經濟成長速度以年增長2.2%上升,比預期為高,而4月的通漲減至1.7%,遠低於目標的2%,仍然決定利率不變,似乎覺得目前整體經濟發展理想,不用調整。其實,行長表示,經濟增長其實沒有表面的高,而通漲亦不只表面那麼低。前者,因受特普的關稅威脅,很多美國訂單提早在三月送貨,做成三月而致首季經濟成長快升,而通漲方面主要是聯邦政府取消了「消費者碳排放稅」將整體通漲拉低,同屬一次性現象。總的說,撇除特普的貿易戰,加拿大的情況似乎比美國稍樂觀,起碼我們的服務業前景指數最近轉趨好,而美國的趨壞。還有其他指數亦呈現類似轉變。詳情會繼續報導。

查詢請電:514-992-8328 曹國為。

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