華僑網 飞花文摘 【財路】新稅

【財路】新稅

兩週前加拿大財長公佈的年中微型財務預算案包括一項新稅:股份回購稅。

新稅對我們老百姓,或投資者沒有直接影響。但對整個投資市場,尤其是在新例實施前,卻會有股影響市場的動力。

早在八月,美國已宣佈明年開始徵收此1%新稅,而加拿大將於後年(2024)開始徵收此稅,但稅率是2%,比美國高。這稅,顧名思義,是針對股份回購。甚麼是股份回購?這措施對股價又有何影響?

當一家公司(這裡指的是上市公司)賺了錢,分花紅交稅後,餘下的利潤一般處理方法包括派股息給股東、再投資、留著備用。若有債務的話,將多餘現款還債當然亦是選擇之一。面對這些選擇,決定的考慮點通常是公司未來發展策略,然後財務安排,而各種可能性的回報潛力往往佔一重要席位。道理很簡單,公司管理層的責任是提升公司利潤,因為利潤高,不但公司的主人,亦即是它的股東們,可收多點股息,還會因股價上升賺錢。從整個經濟大局出發,最好做法當然用作再投資,包括將儀器設備更新、發展新產品、擴充生產線、多僱員工等。這些措施都可對經濟產生不同程度的剌激作用。當然,這些花錢項目帶來的利潤難估計,而且效果有時候要一段時間才能體現出來,有些股東,尤其是著眼短線利潤的投資者可能不願意等太久。所以若沒有很大的信心,決心及說服力,管理層便可能會選擇分紅這種直接將錢放進股東的方法去處理過多餘錢。在面對股東壓力,有時候會將應有的生意上開支削減,將債務保持,亦要派股息。這做法雖然為股東帶來馬上的收入,但明眼人知道這種公司的前境不樂觀,吸引力低,股價難升。甚至會跌,因為當公司將來不夠現金去翻新設備及提高競爭力,很可能便要集資,削減股東利益。另一個還錢給股東的方法便是透過股份回購計劃。

這計劃的做法很簡單,便是公司將一筆錢撥出,然後用以在市場上(或股東內部)將股票從股東手上買回,通過這做法將股東利潤提高。此話怎說?

假如A公司年賺一百萬元,已發行股份共一萬股,每股平均賺一百

元,若公司有足夠現金將當中一半股份,即是五千股買回,在年賺同樣一百萬的情況下,每股的平均利潤豈不達到二百元?如此一來,股價豈不急升?

這做法替股東帶來稅務優惠利潤(升值的一半免稅),而管理層往往亦賺大錢,因為很多公司都給他們配股作為鼓勵,但這做法,不單對整體經濟沒有貢獻,而且鼓勵高層為達到私利而濫用此法,即使置公司的長遠發展,或甚至生存前景不顧。所以從公眾利益出發不值鼓勵。另外一點較少提及,便是當股份從公眾購回,控股權便很容易集中少數人手上,容易讓那些危害小股東權益的議案通過。再有甚者,若將絕大部份股份回購,管理層豈不掌控公司?政府新例便是減少使用此法的誘惑力。所以明年加拿大公司可能會在新例實施前加快回購行動,到時股市受影響上升是可以預期的。

查詢請電:514-992-8328 曹國為。

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