華僑網 飞花文摘 通漲不退

通漲不退

.財路

九月十三日(周二)美國宣佈八月份的「消費物價指數」(CPI)比七月上升0.1%,股票市場出現近乎恐慌抛售,主要股市跌幅達兩年來最多的一天!0.1%通漲導至股市大跌?似乎有點不合理!內情呢?

CPI所量度的價格升跌包括所有總類的物品及服務,它的讀數是平均值,而當中有些種類對小市民的影響較大,亦有些種類的價錢本身是上落極大,短線起跌意義不太重要,所以除了CPI之外,統計局將其中價錢波幅大的項目從CPI減除,例如食物及石油價等,而獲得「CORE CPI」(核心消費指數)。這指數八月的數字跟七月比上升0.6%,雙倍事前估計,亦被廣泛解釋為通漲不再是主要集中在能源及食物,而是擴散到其它貨品服務。

所以,儘管八月的CPI比去年只升0.1%,甚至比六月錄得的四十年來最高的9.1%還低了.8%(八月的CPI是8.3%),但因為「核心CPI」八月錄得的0.6%比對上月上升了0.3%,大家便覺得害怕。

今天早上(周三)美國宣佈八月份的「批發價」指數為8.7%,比去年上升8.7%,但比七月下跌0.1%,亦是連續兩個月下跌。不過,它的「核心指數」比去年升7.3%、比七月升0.4%。兩者之間的差異主要來自油價的急跌。可以說,對於用油比例大的工業,八月是好的。反之,成本反而可能上升。但不管怎樣,平均來說批發成本總算是稍跌,北美股市指數在中午前上升分別.3%到0.8%。

由此可見,現時的投資者心態是極度敏感的。他們最擔心的事有兩件:第一當然是通漲帶來的加息壓力影響公司盈利,第二是通漲及加息對整體經濟產生的負影響。

對於第一點,加息對某些公司的壓力大於其它公司,主要是每家公司的債務有多少,及它的產品定價能力。個人覺得,近年面對百物騰貴,有些商戶的價錢升幅超出一般水平,很有點趁火打劫味道。對於它們來說,加息的壞處及加息給它們加價的理由所帶來的好處相比,何者為大?

至於第二點,加息對民生,尤其是負債高的先進國家的壓力是真實及不可置疑的。以房貸為例,貸款五十萬,廿五年還,加息影響還款額多少?

利率(%)                   2                 5                 6

每月付款                 2,117           3,125           3,199

加3%,每月房貸多付錢1,000,一年一萬二千元,這還是稅後錢!這對民生、及甚至整個經濟能沒影響嗎?

不過,通漲的背後有加薪,只要失業率保持低位,加薪應可填補多少額外房貸支出,而且並不是所有人都有房貸、或貸款如此高。可以借這麼多錢者收入亦不太低吧?另外還有一點,就是加息後,央行手上多了很多籌碼,必要時可以大幅減息剌激經濟。2008年減息便發揮很大作用在金融危機中帶領經濟平安過渡。目前利息水平亦接近當年危機爆發前的水平,以此作參考可知央行手上有本錢去應付可能發生的經濟衰退。

查詢請電:(514)992-8328  曹國為

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