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利息與資產值

来源:未知 作者:華僑時報 发布时间:2018-02-19
摘要:利息與資產值 ‧曹國為 去週提及,美國股市歡送聯邦儲備局長及迎接她的接任人的方法是大跌,而這大跌背後其實有一連串的好消息。本文更指出,種種良好的經濟數據不單落實了儲備
利息與資產值
        ‧曹國為
去週提及,美國股市歡送聯邦儲備局長及迎接她的接任人的方法是大跌,而這大跌背後其實有一連串的好消息。本文更指出,種種良好的經濟數據不單落實了儲備局今年會加息三次這個計劃,更有可能會多加一次,以防因過熱的經濟引致過度的樂觀炒賣而最後引致通脹急升或甚至產生泡沬現象。這些解釋方法,大家可能已看多次,即使還不十分瞭解當中的轉變機制,但整個思維過程應不太陌生。但,為何加息會導至資產值下跌?今期對這兩種因素的關係稍作淺略及最基本解釋。
資產,從寬面看可包括一切有型及無型,實物或證券的投資物或工具。我們且將目光放在債券及股票上。
公司需要額外資金運轉,或政府需要舉債支付各項開支,其中一個最常用方法是向公眾發行債券。
一般債券會有固定年限、利息、派息頻率或甚至其它條件(例如可換股等)。投資者購買債券,事實上,等如借錢給該公司(或政府),身份是債權人。不論債券發行公司的業績如何,利息必須準時發,否則債權人便可申請清盤。反之,發行公司利用你借出的資金從而一本萬利,它對你的責任只是準時還息及還本,其它利潤你休想染指。所以,在最簡單情況,債券價格的轉變完全受利息更改所影響。
假如你去年購買十萬元A公司發行,年息5%,20年期的債券,那麼你未來20年每年收息五千元,連續20年,再加上20年後到期收回本錢十萬元,假如去年跟今年所有因素不變,債券的市值仍然保持十萬元。
但假若今年政府加息,新出的20年債券可收息8%的話,投資十萬元年賺八千元,比你手上去年買的債券可多收息三千元。那麼,當一名投資者想將手上資金購買債券的話,當然會買今年新出,年息8%那種,而不會考慮購買你手上年息5%那種。除非,你願意割價出售,減到九萬元,或甚至更低點,這便是利息升債券便跌價的原因。
至於股票,若該公司估計每年盈利及派息同樣每股十元,當市場利率,或「合理回報率」是5%的話,該股票的市值應是$10/5%=$200(這是最簡單的計算方法之一,沒甚麼實際作用,只作為股價跟利息變動的關係的解釋)。假如市場利率因加息而向上調,達至8%的話,股價便只有:$10/8%=$125。再假如,若加息增加公司經營成本,導致利潤降低的話,股價只有更下跌。
以上兩個超簡單例子只想將利息升降跟資產值的關係簡單指出,實際運作當然複雜萬倍,而加息並不一定會導致資產值下跌;市場前境、成本控制、管理質素、資本結構等等都有不同程度的影響力。目前各方經濟數據強勁,股市亦已屢創新高底下,股市向下調很正常。但若這些調整令你不安的話,是時候認真檢討你的組合了!
查詢電話:514-992-8328 曹國為。
责任编辑:華僑時報