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海航基础百亿重组两问题资产 业绩可持续性遭质

来源:网络整理 作者:华侨时报 发布时间:2018-07-12
摘要:21世纪经济报道彭苏平,张烨佳上海报道导读:在这项数额庞大、情况复杂的重组中,所涉资产或经历业绩大波动,或

  海航基础百亿重组两“问题”资产 业绩可持续性遭质疑

  21世纪经济报道 彭苏平 ,张烨佳 上海报道

  导读:在这项数额庞大、情况复杂的重组中,所涉资产或经历业绩大波动,或面临超高负债率,摆在海航基础面前的仍是一条有挑战的路。

海航基础百亿重组两问题资产 业绩可持续性遭质

  海航集团国内房地产业务平台海航基础(600515.SH)拟置入集团旗下的一项资产,不过,该资产业绩稳定性及估值遭到了一些质疑。

  根据海航基础此前发布的公告,公司计划以103.81亿元的总价收购海航金融一期有限公司(下称海航金融一期)100%股权。后者的主要资产包括:“海航系”港股上市公司香港国际建投(00687.HK)74.66%的股权及瑞士上市公司Dufry的20.92%股权。

  尽管海航金融一期持有两家海外上市公司的股权,但盈利情况并不算乐观。数据显示,2016年至2017年期间,海航金融一期营业收入分别为33.63亿元和28.53亿元,扣非后的归母净利润为1.09亿元和-1.97亿元,降幅较大。

  根据业绩交易草案中的业绩承诺,交易对方表示将在2018年3-12月以及未来的四年内贡献扣非后净利润不低于20亿元。这对海航金融一期是个不小的挑战。

  7月10日,在海航基础举行的重大资产重组媒体说明会上,香港国际建投首席执行官穆先义对公司的经营情况表示乐观,他指出公司的打桩业务在业内享有良好口碑,且香港房地产市场也有正面预期,此外公司还将在上下游进行业务拓展,作为长期的发展战略。

  香港国际建投原先在香港拥有四块地皮,在海航集团相继抛售房地产资产后,如今只剩下最后一块,从目前的情况来看,该地将不会继续出售,而主要将由海航集团进行开发。据穆先义透露,“预计明年下半年就能够入市进行预售。”

  百亿资产大重组

  6月22日晚,海航基础发布了重大资产重组的交易预案。公司拟以发行股份购买资产及支付现金的方式实际收购香港国际建投、Dufry的相关股权。

  海航基础是海航集团旗下负责国内房地产业务的平台,业务范围涉及地产、机场、工程建设、免税、酒店等,包括十余栋地标型写字楼、参控股13家机场与1家离岛机场免税店等。

  在香港上市的香港国际建投,主要从事地基打桩业务与房地产开发业务;Dufry则是全球最大的免税品零售商,海航集团于2017年4月斥资百亿收购其16.79%的股份,不过目前海航持有的Dufry股权已升至20.92%。

  目前,香港国际建投市值约为50.7亿元人民币,标的资产对应价值约为37亿元;Dufry市值在470亿元人民币左右,标的资产对应价值约为98亿元人民币。从这个层面而言,此次的收购价格103.81亿元不算高。

  另外,标的资产海航金融一期2018年2月28日母公司所有者权益为94.6亿元,预估值为103.8亿元,增值率为9.73%。

  据交易草案,本次交易对价中的80%将通过发行股份方式支付,发行股份数量为7.47亿股,发行价格11.12元/股;另外20%以现金方式支付,为20.76亿元。同时,公司拟采取询价方式向不超过10名符合条件的特定投资者募集总额不超过20亿元的配套资金,用于支付本次交易现金对价以及交易相关的中介费用。

  此次交易对方是北京海航金控,交易完成后,其将持有海航基础15.45%股份。不过,北京海航金控尚未取得海航金融一期的控制权,目前后者的股东是香港海航实业。公告披露,双方已经签订了相关股权转让协议。

  业绩前景不确定

  业绩是此次交易案中最受关注的一点。根据披露的财务情况,海航金融一期的盈利情况并不稳定,中证中小投资者服务中心在发布会现场直指两项标的资产“均存在一定问题”。

  其中,香港国际建投2016年、2017年和2018年1-2月的扣非后归母净利润分别为2.34亿元、-2117.85万元和3232.69万元。

责任编辑:华侨时报