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2018年中国经济的6大预判,这位研究员很敢讲!

来源:网络整理 作者:华侨时报 发布时间:2018-01-02
摘要:时光车轮进入到2018年,新年新气象,中国经济也迈入新时代。2018年中国经济将向何处去?这或许是每个投资者都关注

2018年中国经济的6大预判,这位研究员很敢讲!(深度长文)

2018-01-02 09:39 来源:苏宁金融研究院 杠杆 /房地产 /实体经济

原标题:2018年中国经济的6大预判,这位研究员很敢讲!(深度长文)

时光车轮进入到2018年,新年新气象,中国经济也迈入新时代。2018年中国经济将向何处去?这或许是每个投资者都关注的话题。在此,笔者试图对2018年中国经济进行大胆猜想。一年过后,再来看猜想应验了几条,肯定会有猜想最终应验变成现实,也有些猜想会成为笑谈。无论对与错,希望各位看官能一笑而过。

预判一

经济增速将回落到6.5%左右

经济增速是每个投资者都关注的焦点之一。当前,中央对经济增长速度颇有信心,多次强调高质量增长,不提适度扩大总需求等稳增长目标。由此,只要不出现大面积的失业现象,决策者对经济增速的容忍度甚至将调整到6%-6.5%区间内。

事实上,过去两年供给侧结构性改革,使得中国经济增长质量显著提升。一个值得高度关注的趋势是:当前监管部门严控的金融业和房地产行业对经济增长的贡献率在不断下降(本文暂且把房地产和金融业作为虚拟经济部门),实体经济部门对GDP的贡献率则不断攀升。

在经济增速基本稳定情况下,2017年三季度房地产和金融业对GDP累计贡献率降至11.2%,实体经济的贡献率则达到了88.8%。从拉动GDP增速看,2016年一季度实体经济贡献的GDP增速迎来拐点,2017年前三季度已经达到了6.13个百分点,而房地产和金融业贡献的GDP增速则下降到0.77个百分点,较2015年上半年的峰值1.51个百分点接近腰斩(见下图)。这一趋势正是中央控制“脱实向虚”、发展实体经济所期待的目标。

预判二

资金市场利率将保持高位水平

之所以做出这样的预判,有以下四方面的原因:

一是如前文所述,中央对经济增长前景较乐观,稳增长压力不大。

二是决策部门屡屡强调2018年将继续实行稳健中性货币政策,加上在防风险的政策目标下,严厉的金融监管举措将会延续,两方面因素叠加,将使得资金市场的供给端持续承压。

三是当前资金市场利率的上升,仍然是2015-2016年低利率环境的常态化回归。当前的利率水平,没有偏离历史平均利率水平的中枢(见下图)。

四是全球货币政策将在2018年迎来同步转向,特别是市场预计美联储还将加息三次,将对中国央行货币政策造成较大的挑战,为了维持中美利差保持在适当水平,央行将密切关注美联储货币政策的动向。综合来看,2018年资金市场利率仍将保持当前高位,央行上调存贷款基准利率的可能性依然不低。

预判三

人民币汇率波动趋势先弱后强

市场关注人民币汇率走势,通常是关注人民币对美元双边汇率的波动。而在当前汇率形成机制下,由于人民币汇率指数(CFETS)保持相对稳定的可能性较大。因此,人民币对美元汇率的波动,主要取决于美元指数自身的变化。

2018年上半年,在特朗普税改、美联储加息的共同影响下,加上2017年美元指数贬值幅度一度超过10%(见下图),美元指数可能会出现阶段性、恢复性的回升,相应地,人民币对美元汇率可能会有一定的贬值压力。但是从中长期来看,税改会增加美国财政赤字,再则美元升值也不符合特朗普振兴美国实体经济的目标,因此美元指数并不具备持续升值的基础。

由此,2018年人民币对美元汇率可能的波动趋势是:

上半年,跟随美元指数升值而被动小幅贬值,但贬值幅度低于美元升值的幅度,相应地,人民币汇率指数也将保持稳中趋升;

责任编辑:华侨时报