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注册制下的奶粉行业,能否否极泰来?

来源:网络整理 作者:华侨时报 发布时间:2017-10-03
摘要:国庆中秋长假前的最后一个交易日,乳业集体暴走。之前对比蒙牛与伊利的时候,无意间发现割韭菜厉害的雅士利,

注册制下的奶粉行业,能否否极泰来?

2017-10-03 19:24 来源:港股那点事 消费 /进出口 /产能过剩

原标题:注册制下的奶粉行业,能否否极泰来?

国庆中秋长假前的最后一个交易日,乳业集体暴走。之前对比蒙牛与伊利的时候,无意间发现割韭菜厉害的雅士利,所以就把奶粉行业整体看了下。

注册制下的奶粉行业,能否否极泰来?

投资消费股,行业空间是非常重要的,有些品类的天花板天然就很低,就很难保障公司收入的稳定增长了。但有成长空间的行业恐怕也未必就有投资价值,比如要是阁下这三年如果买了奶粉股,怕是欲哭无泪了(注:红绿线是合生元、蓝色是雅士利,紫色是贝因美)。

注册制下的奶粉行业,能否否极泰来?

奶粉行业天花板低吗?显然不是,有个问题"什么产品提价反而能带动销量",我想中国市场上的奶粉绝对是答案之一。再想想,中国家庭消费上,小孩消费的位置,你就知道奶粉行业的天花板很高。

那为什么过去这么悲催呢?几个字概括,竞争格局太糟糕了。

▌竞争格局玩坏

讲真的,在消费者如此重视质量的行业里,很少能看到中国奶粉行业这种竞争格局,市场上没有强势的主导品牌!关于中国市场上各奶粉品牌的市场份额,不同机构调查的数据有出入,但总体指向一个方向,行业集中度很低。比如Euromonitor的数据:

注册制下的奶粉行业,能否否极泰来?

如果把前5拉出来,中国CR5的比例不仅比不上欧美日韩等国家,连世界平均都比不上。

注册制下的奶粉行业,能否否极泰来?

婴幼儿奶粉算得上是标品了,标品行业这样的竞争格局,投资者想赚钱真不容易。话说回来,中国经济飞了这么多年,能标品化的消费品行业竞争格局基本稳定下来了,比如啤酒,五个主要玩家拿走了75%的份额,怎么奶粉是这么玩的?

要说这个,就得说中国奶粉的发展历程。大多数人都知道2008年的三聚氰胺事件,这件事确实是中国婴幼儿奶粉的分水岭。2008年之前,中国奶粉市场主要玩家是国产奶粉,尤其是2005年雀巢婴幼儿奶粉碘超标事件让外资品牌份额下降较多,国产奶粉一度占比达到80%左右。

三聚氰胺事件严重打击了国内消费者对国产奶粉的信心,中国奶粉行业的竞争格局发生了非常大的变化。原来的老牌玩家像雅士利、圣元丢掉市场,三鹿直接OUT了,国外玩家不断涌入,市场份额一路走高。另外还有未受影响的国内乳企贝因美、飞鹤也是受益者,合生元抓住机会,2008年切入奶粉行业,主打法国进口,也是受益者。

这件事情还带来一个影响,即高价格和洋品牌奶粉被视为高端和优质,低价奶粉反而令人担心质量。因为父母愿意为孩子支付高昂价格以获取优质奶粉,这个行业里消费者对价格并不敏感。

国外品牌和以合生元为代表的新奶粉企业抓住消费者这种心理进行提价或推出原装进口高价奶粉,其他国内品牌也争相效仿。再加上从2010年到2014年,原奶价格一路走高,在13年反垄断调查前,国内奶粉行业涨价潮一直未断。

注册制下的奶粉行业,能否否极泰来?

价量齐升是一个行业最好的时候,基本上玩家都受益了。但一个标品行业,注定了这样的竞争格局下,舒服日子不会太久。

责任编辑:华侨时报