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从巨亏到豪赚 港股新经济公司财报有玄机

来源:网络整理 作者:华侨时报 发布时间:2018-09-14
摘要:从巨亏到豪赚 港股新经济公司财报有玄机---随着美团点评启动公开招股,港股可能迎来第二家同股不同权的公司。但

从巨亏到豪赚 港股新经济公司财报有玄机

  美团点评启动IPO,再度把市场的目光拉向新经济。

  美团点评与小米有着诸多相似之处。比如,同样肩负着高额的累计亏损,同样在招股前传出估值下调,同样在招股之初不受散户投资者待见……

  有不少投资者对美团点评起伏的利润指标以及产生巨额亏损的“可转换可赎回优先股的公允价值变动”表示困惑。早先,类似的情景在小米发布上市后首份财报时曾发生过。

  受巨额行政开支和优先股公允价值变动影响,今年二季度,小米出现经营亏损76亿元,但净利润却高达146亿元的诡异情景,而只看净利润数据买股票的小散们,在小米财报发布后首日追入,损失惨重。

  随着美团点评启动公开招股,港股可能迎来第二家同股不同权的公司。但“打新”美团之前,可能需要先了解一下小米等新经济公司是如何给财报“美颜”的。

  “巨额红包”后遗症

  小米上市后的首份财报,很多投资者说看不懂。

  在国际财报准则下,今年二季度,小米实现收入452亿元人民币(如无标明,单位下同),毛利57亿元,经营亏损76亿元,但二季度实现净利润146亿元。很多投资者不禁要问,小米二季度到底是赚钱的还是亏损的?

  之所以如此让人费解,是因为小米财报中出现了两个百亿级的异常因素:104.57亿元的行政开支和225.32亿元的优先股公允价值变动收益。104.57亿元的行政开支,是去年同期2.29亿元的44.7倍,也比今年一季度的4.65亿元多了近22倍。

  根据小米集团CFO周受资的解释,行政开支猛增,主要是因为小米在上市之前给创始人雷军发了一笔高达约99亿元的巨额“奖金”。

  小米招股书显示,4月2日,经董事会提议,小米公司全体股东一致同意,以0.000025美元的价格,向雷军控制的Smart Mobile Holdings Limited发行约6396万股B类普通股。作为股权激励,价值近99亿元的股份,雷军仅需象征性地支付1599美元就可获得,且没有任何附加条件。

  但是,这99亿元和1599美元之间的差价,却要计入小米的当季报表。在小米发布的二季报里,这笔费用被归入了“行政开支”。仅这笔巨额奖金,就给小米二季度行政开支增加了98.3亿元。

  耐人寻味的是,小米给自己老板发“巨额红包”,选了一个非常特别的时间。

  根据小米在港交所披露易网站披露的资料,小米是5月15日向港交所递交上市申请的,招股书披露的是截至2018年3月31日的财报,而小米是在4月份实施的股权激励计划,因此这近百亿元的开支,没有计入其一季报,这使得小米2018年一季度实现经营利润33.6亿元,让雷军在IPO路演阶段,保住了“2015年以来,我们的经营利润一直为正”的体面。

  小米成功登陆港交所后,小米股价冲高乏力,市场人士认为,这跟市场担忧这笔巨额开支拖累小米二季度业绩不无关系。

  巧妙的“抵消”

  就在市场为小米上市后首份财报捏了一把汗的时候,小米不仅没有发布“盈利警告”,期内净利润甚至实现扭亏为盈,从一季度的亏损70.27亿元,转为二季度盈利146亿元。

  “雪中送炭”的是一项名为“可转换可赎回优先股的公允价值的变动”(下称“优先股公允价值变动”)的指标。二季度,小米的优先股公允价值变动收益高达225.33亿元!这225.33亿完全抵消了那笔百亿元奖金的影响,令小米在2018年二季度甚至上半年成功实现扭亏为盈。

  据上证报了解,优先股公允价值变动主要是新经济公司在上市前的数轮融资中向股东发行的“可转换可赎回优先股”公允价值增加带来的。所谓的“公允价值”即投资者自愿将手中的“优先股”等资产进行交易的价格,可简单解释为某段时期内资本市场给予企业的估值。

责任编辑:华侨时报