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“四板市场”融通资金有短板

来源:网络整理 作者:华侨时报 发布时间:2018-08-10
摘要:“四板市场”融通资金有短板---中国证监会日前公示第二批区域性股权市场运营机构备案名单,天津、浙江、山东等

  区域股权市场数量多,但融资总量与场内市场相比有较大差距——

  “四板市场”融通资金有短板

“四板市场”融通资金有短板

  从国外经验看,成熟的场外交易市场不仅能为主板市场提供新鲜血液,还能够借助门槛宽松、制度完善、监管适度、活跃度高等优势,促进挂牌企业的资金流通。因此,目前对区域性股权市场运营机构实施的备案制度只是监管思路优化调整的开始

  中国证监会日前公示第二批区域性股权市场运营机构备案名单,天津、浙江、山东等地的9个区域性股权市场运营机构在列。算上此前公布的首批21家备案机构,目前公示的两批备案区域股权市场(俗称“四板市场”)共有30家。

  自2008年区域性股权市场诞生以来,我国四板市场发展已经取得可喜成绩。据《中国证券业发展报告(2017)》,截至2017年6月底,全国共设立40家区域性股权市场,区域性股权市场累计为企业实现各类融资约为6800亿元,但这一数据与场内交易市场的融资规模相比仍有较大差距。

  快速发展有喜有忧

  2008年《关于天津滨海新区综合配套改革试验总体方案的批复》发布,我国首家区域性股权市场——天津股权交易所成立,我国区域性股权市场正式起步。在初始阶段,按照“谁审批、谁监管、谁负责”的原则,在地方政府主导下,全国多地陆续建立起区域性股权市场。2015年下发的《区域性股权市场监督管理试行办法(征求意见稿)》,明确了我国区域性股权交易市场是在省级行政区域内为中小微企业提供股权、债券转让和融资服务的私募证券市场。

  10年来,作为多层次资本市场的重要组成部分,我国区域性股权市场发展迅速,企业数量众多、融资功能逐渐显现。据国元证券等机构统计,截至2017年7月31日,我国共有8.63万家挂牌、托管、展示企业,分布在全国40个区域性股权市场。其中,有6家股交中心的企业数高于3000家,融资额最多的是广州股权交易中心,高达1691.58亿元。此外,齐鲁股权交易中心、天津股权交易中心、浙江股权交易中心挂牌企业数量也位居前列。

  目前的四板市场已形成4种模式。一是产权交易机构主导模式,如天津股交所、北京股交中心由各自的产权交易所主导成立;二是地方政府主导的事业单位模式,如齐鲁股权交易托管中心;三是地方国企主导模式,如上海股权托管交易中心;四是证券公司主导模式,如前海股权交易中心。

  在看到诸多成绩的同时,也不能忽视市场存在的问题。国金证券分析师贺国文表示,目前全国多数区域性股权市场成立时间不长,尚处于摸索发展过程中,发展中暴露出一些问题,包括诸如功能定位不明确、业务模式雷同、盲目扩张等:部分四板市场违规开展连续集中竞价交易;有的将收益权等拆分转让变相突破200人界限,涉嫌非法公开发行;还有的地区盲目重复批设交易场所导致过多过滥,违规上线私募债产生兑付风险。不久前爆发的“侨兴债”违约事件就是一例。原本只能在广东金融高新区股权交易中心有限责任公司交易的私募债“侨兴债”,却通过“区域股权交易中心+互联网平台”的模式拿到互联网平台招财宝上销售,私募债实现跨区域销售、跨投资者销售,导致更多不合格投资者进入,产生了较大的风险。

  适时转变监管思路

  自上世纪90年代至今,监管机构对区域股权市场的大规模整顿已达3次之多,但相对于主板市场来说,四板市场的规范性仍然有待加强。

责任编辑:华侨时报