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CDR开始“实操” 小米已提交发行申请(2)

来源:网络整理 作者:华侨时报 发布时间:2018-06-13
摘要:独角兽板块受资金关注 受CDR政策细则出台的影响,A股券商股、独角兽概念股受到资金关注。上半年,证监会、沪深交易所明确提出要加强对新经济企业服

  独角兽板块受资金关注

  受CDR政策细则出台的影响,A股券商股、独角兽概念股受到资金关注。上半年,证监会、沪深交易所明确提出要加强对新经济企业服务,独角兽相关的概念股票受到市场炒作。

  6月7日A股收盘,沪指跌0.18%,报收3109点;深成指跌0.49%,报收10313点;创业板跌0.74%,报收1730点。券商板块一度上涨2%,尾盘回落收涨0.42%;其中兴业证券上涨4%、中信证券上涨1.6%。

  独角兽概念股普遍收涨,同花顺软件显示,独角兽概念股盘中一度上涨1%、尾盘回落收涨0.22%;其中,朗新科技、华金资本涨停、安彩高科上涨6.15%。

  华泰证券研报认为,CDR将增加A股的多样性,丰富资本市场产品线。对于证券公司而言将增厚券商经纪及投行业务收入,且参考美国经验,发行存托凭证上市费用较普通IPO更高。预计每年将增厚券商投行业绩60亿-90亿元,占2017年行业营收比重2%-3%。龙头券商更为受益,推荐中信、广发、招商、国泰君安、海通证券。

  北京一家私募机构人士认为,“独角兽概念与A股其他题材炒作相同,投资者需要谨慎参与,按照题材炒作的套路,一波快速上涨后往往会出现较长时间的下跌,投资者需重视风险。”

  ■ 看点

  VIE架构、AB股获得放行

  根据CDR发行与管理办法显示,VIE结构与AB股设置均得到监管机构认可。

  文件称,“申请发行股票的试点红筹企业存在协议控制架构的,中国证监会根据企业的不同情况依法审慎处理。

  协议控制架构及VIE架构,此前诸多互联网企业在股权设置上存在VIE架构,无法满足国内上市的要求。据业内人士介绍,通过VIE架构,国内企业实控人可以利用该“马甲”公司向境外投资者融资,同时回避部分监管,另一方面也方便企业在美国、中国香港上市。

  此前,由于我国法律规定互联网公司禁止外商投资,所以早年需要融资渠道的国内互联网企业均为VIE架构在境外上市,包括网易、百度、腾讯、阿里、新浪、搜狐等。不过,VIE架构的企业无法在国内上市,类似奇虎360、暴风集团这类企业回归A股,都经历了拆除VIE架构的过程。

  此外,AB股设置也不再是试点企业发行障碍。

  《存托凭证管理办法》表示,“试点红筹企业发行存托凭证存在股东投票权差异、企业协议控制架构或类似特殊安排的,应当按照相关信息披露规定在招股说明书等公开发行文件显要位置充分、详细披露相关情况,特别是风险、公司治理等信息,以及依法落实保护投资者合法权益规定的各项措施。”

  公开资料显示,“同股不同权”又称双层股权结构,是指资本结构中包含两类或多类不同投票权的普通股架构。业内人士介绍,同股不同权为“AB股结构”,B类股一般由管理层持有,而管理层普遍为始创股东及其团队,A类股一般为外围股东持有,此类股东看好公司前景,因此甘愿牺牲一定的表决权作为入股筹码。

  这种结构有利于成长性企业直接利用股权融资,同时又能避免股权过度稀释,造成创始团队丧失公司话语权,保障此类成长性企业能够稳定发展。类似百度、阿里、京东等均为“AB股结构”。国际上,目前美国纳斯达克可以实现“同股不同权”,是AB股企业上市的首选地。

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责任编辑:华侨时报