华侨网,有态度的华人新闻网站!

帮助中心 广告联系

華僑時報 | 華僑網

热门关键词:  央行  发顺丰  蓝狐  詩詞  习近平
热门TAG标签:

邓晰尹:发挥信托制度优势参与国企混合所有制改革 | 财富管理(2)

来源:网络整理 作者:华侨时报 发布时间:2018-01-02
摘要:2016年底的中央经济工作会议提出要深化国企改革,强调了混合所有制改革是国企改革的重要突破口。2017年以来,先后有云南白药、中国铁路总公司、中国

2016年底的中央经济工作会议提出要深化国企改革,强调了混合所有制改革是国企改革的重要突破口。2017年以来,先后有云南白药、中国铁路总公司、中国兵器集团等发布混改方案,国企改革的政策春风吹到了垄断领域和地方重点国企,重点国企改革动作加大。且国企混改尤其是地方国企混改,呈现除了全面提速的态势,截至目前,北京、河北、上海等20多个省份已经出台地方发展混合所有制经济的指导文件。

根据国资委的相关政策,除了负面清单中关系国家经济命脉的自然垄断领域、关系生态安全的国防军工等特殊产业外,处于充分竞争行业和领域中的国企均可以直接进行混合所有制改革。根据2016年12月中央经济工作会议精神,混改将在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域有实质性进步。目前已推动两批共19家中央企业开展混合所有制改革试点,第三批试点企业正在研究确定中。

发挥信托制度优势参与国企混改

国有企业混合所有制改革吸引社会资本的参与,对信托公司来说,信托制度也为信托公司的参与提供了制度优势。从监管制度来讲,信托资金可以直接开展股权投资;信托制度可以为员工持股提供平台;信托公司也可以为国企混改直接提供资金支持。因此,信托公司可以发挥自身优势,积极推动国有企业混合所有制改革:

一是基于信托股权投资制度优势参与国企混合所有制改革。比如,信托公司可成立私募股权(PE)基金参与国企混改。PE业务是信托公司转型的方向之一,信托公司成立PE基金也是参与国企混改最直接的方式。2015年中融信托与九鼎投资一同参与江西省江钨混合所有制改革项目,中融信托在项目上市预期较为明确的情况下,通过信托基金的方式参与了江钨集团混改,在江钨集团旗下非钨板块上市前提前布局,在上市后获取超额收益。2017年1月,光大兴陇信托与山东黄河三角洲创业发展集团有限公司、北京工研科技孵化器有限公司共同成立了滨州水木有恒投资基金合伙企业(有限合伙),光大兴陇信托出资5亿元作为有限合伙人(LP)参与滨化股份混改,黄河三角洲创业发展集团出资5亿元作为LP,北京工研作为普通合伙人(GP)管理该私募基金。可以预见的是,未来两三年国企混改将加速开展,PE基金将会获得机会进入很多原本垄断的领域,信托公司通过参与或者成立PE基金,可参与到国企混改中获利。

信托资金在国企混改中可以直接持股,还可以参与国企混改的投资公司,间接持有国企股份。2014年中融信托通过“嘉润21号中国石化股权投资流动化集合信托计划”间接参与了中石化混改,信托规模17亿。在该信托计划中,专门成立了参与中石化销售公司混合所有制改革而成立的项目公司——隆徽投资,中融信托将信托资金分为A类和B类,A类以股东借款的形式向隆徽投资发放信托贷款,B类用于向隆徽投资增资扩股。中融信托通过控制隆徽投资的股权,间接参与了中石化销售公司的混合所有制改革。在此过程中,中融信托通过“股+债”的方式,不仅获取了项目固定收益,还获得了中石化销售公司的利润分红4%的浮动报酬。

二是基于信托制度优势提供员工持股的平台,以员工持股信托的方式参与国企混合所有制改革,作为员工持股的桥梁,为国企职工以及管理层持股提供支持。2014年,山东信托成立“山钢集团股权投资项目单一资金信托”,信托规模不超过40亿元,该单一资金信托帮助山钢集团混合所有制改革中职工以及管理层代持股份,最终由山钢集团机关工会作为委托代理人与山东信托签署信托合同,信托资金最终投资于山钢集团所属子公司。通过该信托项目,山钢集团和山东信托达到双赢。山钢集团通过员工持股方式开展混改可以增强员工激励、优化股权结构,而山东信托则通过发挥信托制度优势,深入参与了国企混合所有制改革。

责任编辑:华侨时报