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国企负债突破百万亿大关!

来源:网络整理 作者:华侨时报 发布时间:2017-12-28
摘要:来源:悦涛作者:悦涛历史性的时刻。财政部刚刚发布的数据:截止 11 月末,国有企业负债总额首次突破百万亿关口

历史性的时刻。

财政部刚刚发布的数据:截止 11 月末,国有企业负债总额首次突破百万亿关口,达到 100.08 万亿元。

国企负债保持着比 M2 和 GDP 都更快的增速。

就在 12 月 21 日,中央财经领导小组办公室副主任杨伟民还警告:靠负债做大国企容易带来宏观上的金融风险。

事实是,过去 10 年里,国企资产和负债膨胀的速度,远超过其利润增速。

 

2007 年

 

2017 年前 11 月

 

增长

 

总资产

 

34.7 万亿

 

151.8 万亿

 

337%

 

总负债

 

20.2 万亿

 

100.08 万亿

 

395%

 

总收入

 

18 万亿

 

46.7 万亿

 

159%

 

总利润

 

1.62 万亿

 

2.6 万亿

 

60%

 

嘛意思?

1、过去十年里,国有企业各项指标里,负债增得最快,达到十年前的 4 倍。

2、资产主要是靠负债撑起来的。

3、但没撑起来收入和利润。

4、投资回报率每况愈下。

吃的越来越多,拉得越来越稀。

至于为什么是这状态,说来话长。看看历史:

(以下摘自兴业证券唐跃、黄伟平、罗婷、王涵等人报告)

92 年邓小平南巡以来,全国掀起了一轮加速投资高潮。高速的信贷投放下,资产投资增速维持高位 92-96 年间积累大量低效产能;而体制障碍又导致去产能和去杠杆缓慢,融资结构与绩效结构不匹配,资源错配严重,信用资源持续流向国有亏损部门。另外一方面,过热投资导致通胀率攀升。影响了 94-96 年间货币政策从紧,叠加 97-98 年亚洲金融危机的外部冲击下需求减少。

1997 金融危机对我国的出口产生了直接的压力,需求端的压力衍生到供给端,进一步曝露了前期企业过度扩张产生的一系列问题,加强了管理层进行改革的决心。

届时,国有企业大面积亏损(1/3 明亏、1/3 暗亏、1/3 盈利),不少行业产能利用率不足 40%;经济体内部出现严重的债务问题,三角债问题严峻、银行坏账率高企(90 年代末期银行不良贷款率高达 30%);财政压力巨大,甚至出现外债压力。

有句话怎么说的来着:20 年后,老子又是一条好汉

今天国企的问题,跟 20 年以前是一个模子刻出来的。

大量无效投资,大量贷款;再投,再贷;不投,还得贷,借新还旧。

反正都得贷,干脆继续投。

有的国企贷款花不完,干起了高利贷。以至于最高法都看不下去了。

 国企负债突破百万亿大关!

停是不可能停的,这辈子不可能停的。做生意又不会做,就是债这东西,才能维持得了生活这样子。

但是在百万亿的关口,生活不可能这么持续下去。

朱镕基当年的五大对策

1、货币政策 " 中性偏紧 ",倒逼企业去产能、去杠杆。98 年朱镕基总理在国务院会议强调 "两件事情不能做:银行放松银根、生产积压产品等于自杀;搞大干快上,搞重复建设。从货币政策来看,98 年之前为 " 适度从紧 ",98 年改为 " 适当的货币政策 ",99 年 " 稳健的货币政策 ",银行信贷并不因经济下滑而大幅投放。

2、使用行政手段,供给端改革:终止重复建设、清理过剩产能、兼并破产落后企业、下岗分流劳工。企业兼并、破产加快,96-98 年,国有企业从 11.38 万家下降至 6.5 万家,减少幅度达到 42%。同时减员增效、下岗分流,98 年至 99 年间,国有企业就业人数下降约 2200 万。

责任编辑:华侨时报