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港股低价成长股机会显著,K12、物业等领域仍有潜力品种——专访狐尾松资产董事长王代新

来源:网络整理 作者:华侨时报 发布时间:2020-07-17
摘要:物业个别股票已透支了未来多年增长前景,但是对于一些目前在管面积不大,母公司销售持续增长,未来成长的潜力

红周刊 记者 | 何艳

我们未因为疫情调仓,在影响投资的决策里,我们主要将精力放在一些重要而可知的变量上。教育领域、K12能够实现轻资产的扩张,实现可持续的成长。物业个别股票已透支了未来多年增长前景,但是对于一些目前在管面积不大,母公司销售持续增长,未来成长的潜力比较大,同时估值也不是很高的公司还是不错的标的。疫情反复对资本市场没什么太大影响,市场此前已经消化了疫情常态化的预期。

港股市场因为低估,被不少投资人看作是资本市场的一大“洼地”。但近两年,港股中的半导体、医疗、物业、大消费等领域都有不断创新高的公司。狐尾松资产董事长王代新管理的美元基金Bristlecon Pine专门投资港股市场,与港股整体表现不佳形成反差,成功获取翻倍以上收益。从其投资策略看,主要选取了价格相对不高的成长股,例如,对教育如K12教育类公司、物业股、餐饮公司等进行了配置。疫情背景下,王代新并未刻意进行太多调仓,只是逆势加仓了餐饮股,对于已经大涨的物业股,他认为个别股票已透支了未来多年的增长前景,但仍不乏优质标的。

港股存在挖掘低价成长股机会

《红周刊》:您管理的美元基金Bristlecon Pine专门投资港股市场,近两年获取翻倍以上收益,成立以来年化收益达到45%,在您看来,海外投资与国内投资有哪些异同呢?

王代新:本质无区别,就是三句话:股票是上市公司股权,股票长期市值取决于公司股权的价值,取决于公司股权价值的成长,选股也是自下而上的。

从熟悉程度来说,我们美元基金投资的都是港股和美股的,且以成长股为主,只有公司业务的快速成长带来的股权价值的快速增长,才能最终带来市值的大幅增长。

《红周刊(博客,微博)》:实际上,大多数公司上市之后已经过了成长最快的阶段,很多公司对于上市时点的把握其实是比较精准的,二级市场对于成长的定价也比较充分,甚至高估。

王代新:没错。但港股市场整体低迷,深入研究还是能找到这样的机会。这些股票也是过去两年里对我们美元基金产品贡献受益最多的股票。

《红周刊》:从实际投资的角度看,A股和港股、美股市场特征最大的不同是什么?

王代新:海外市场是机构主导,追捧的股票有趋同性,市场的多样性较A股差一些。在香港市场常看到符合机构资金偏好、扎堆抱团的股票持续上涨到很高的估值。而不符合主流机构资金偏好的公司无人问津。

《红周刊》:您管理基金近两年在港股重点投了哪些行业标的?

王代新:过去一年主要持仓K12教育类公司、物业股、餐饮公司等行业,这主要是自下而上选股的结果,而未刻意进行行业配置,我们未因疫情进行太多组合调整。

《红周刊》:为何未作调整呢?

王代新:我们把主要精力放在一些重要而可知的变量上。而新冠疫情这类重要而不可知的变量,在选股时就要考虑到,另一方面对于事先既无法预知也无法排除的影响,我们选择坦然接受。

《红周刊》:近期A股大金融板块表现火热,您怎么看这种现象?

王代新:A股金融股的上涨受市场情绪和整体市场的资金面影响。银行类的大体量板块上涨需要大资金体量。同时由于国内的投资者结构中散户众多,羊群效应比较强,在情绪被点燃之后往往会带来比较大的波动。而香港市场的金融股不存在这样的投资者结构特征和资金属性。

《红周刊》:您是否会调仓到金融地产类公司?

王代新:我们有部分地产的仓位,对于看好的公司还会保留原来的仓位,其他未考虑调整。

港股后疫情时代下

培训教育和餐饮不同的投资逻辑

《红周刊》:虽然仓位未受疫情影响,但您重仓的教育股受益于疫情。

王代新:这是意外之喜,当初选择这个领域,是基于对行业的深入了解。

责任编辑:华侨时报