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邓达力:“螺纹永远涨”的故事

来源:网络整理 作者:华侨时报 发布时间:2018-07-24
摘要:邓达力:“螺纹永远涨”的故事 -期货频道-和讯网

  核心观点:

  1、“改善企业债务、优化供给结构、宁要青山绿水”的国家意志,使得钢材供给端已经发生了根本性的变化。钢材供给形式从“高炉+中频炉+电炉”变成“高炉+电炉”,不再是劣币驱逐良币的市场。钢材供给结构的变化和集中度有较大幅度提高,提升了钢企的话语权以及维护价格的能力。钢企没有库存压力情况下,不会轻易提降钢材价格;

  2、螺线:房地产行业仍然处于景气周期,基建走弱已经是不争的事实。在基建这么弱的情况下,螺线价格仍维持那么好,因而不能再拿基建弱的原因做空螺线。后半年基建反有改善的预期,主要是中美贸易争端影响下国内“去杠杆”有边际减弱可能,国家可能会采取更积极的财政措施。

  板材:2017年上半年热卷的“暴跌”行情让市场记忆犹新,因而2018年上半年板材的供给和各环节库存都处于谨慎健康的状态,而板材的需求端如汽车、家电、集装箱、工程机械以及装配式建筑均表现良好。供给和各环节库存的谨慎对应需求稳中有升,使得板材供需持续偏紧,因而价格一直很稳定。5月初至今样本钢企开始切线多生产板材,目前板材库存有所累积因而做多卷螺差在基本面上已经没有支撑。

  3、近两周数据显示钢材库存重新回到下降通道,说明雨季逐步褪去后需求回归。雨季虽然减弱但又要面临高温季,加上钢材本身价格很高以及宏观一直看空,因而价格继续顺畅上涨始终存在压力。反过来想,市场的谨慎会使得中下游库存不高,后期需求正常之后有可能引起“抢补库”的情况,导致价格拉涨。

  近期唐山和邯郸限产加强,根据各方数据预测钢材供给减少将达700-900万吨。唐山地区限产主要影响的板带型为主以及商品钢坯,邯郸地区限产影响的主要以高线为主。

  4、后期策略:目前市场已经逐步形成一致,分歧主要在于上方高度能到哪里?7-8月中旬高温雨季逐步消褪需求将回归正常届时中下游开始补库,加上供给端环保持续影响成材很有可能形成期现共振顺畅上涨行情。

  

  以下为采访内容:

  陆家嘴(600663,股吧)专访:近期黑色走出一波很强的行情,甚至出现了“螺纹永远涨”的声音,您如何看待?

  邓达力:“螺纹永远涨”当然只是个玩笑话,但这样的戏谑告诉我们不要轻易做空螺纹,国家手上有很多调节工具保证钢企盈利以解决其负债问题。

  例如国家至今仍没有提如何执行“2018年钢铁去产能3000万吨的目标”,反而河北省最近提出来到2020年把钢铁产能压缩在2亿吨以内,2018-2020合计要去掉4000万吨产能。河北省的行动反映了地方政府对供给侧改革的支持态度,供给侧的改革大幅度改善了钢企的盈利状况,减轻了地方政府的负担并增加了赋税,地方政府愿意配合国家。

  而且随着人民生活水平的日益提高对环保要求也越来越高,国家也把生态文明提升到“千年大计”的高度。环保的大背景下,钢企盈利改善对环保投入的意愿也比较高。

  供给侧改革成效显著,地方政府在税收和环保上取得双赢效果,加上唯GDP政绩观逐步被摒弃,预计供给侧改革和环保将持续作为国家调节钢材供给的最有力工具。

  国家“改善企业债务、优化供给结构、宁要青山绿水” 的政策方针,在达成目标之前预计“国家的手”会持续进行调节,保证钢企维持盈利。

  陆家嘴专访:供给侧改革以来,钢铁行业主要发生了哪些显著的变化?

  邓达力:我觉得最大的变化是供给结构变化和集中度提升。2017年6月之前钢材供给端结构为“高炉+中频炉+电炉”现在是“高炉+电炉”,国家钢铁工业调整升级规划要求到2020年钢铁行业产业集中度达60%。

责任编辑:华侨时报