未知數

•曹國為

　　廣東俗語有一句：「有早知，冇乞兒﹗」這句話雖然有點挖苦味道，但亦可算是至理明言。事實上，很多人不敢投資便是因為怕蝕錢。假如今天買了明天下跌那怎辦？其實衹要不賣，質素好的投資總會回漲的。不過，若能早知未來豈不更佳？為迎合這類型投資者的心理，市面上有兩種保本基金便帶有多少這點味道。

　　第一種是 CIBC 銀行發行及擔保、為期四年的環球資產連接票據。本欄兩週前已對此產品作出介紹，現再簡略重溫它的特色。

　　它首先選擇了八種指數，包括：日經、標普、加拿大、歐洲、恆生中國、貴金屬、農作物及石油。每半年在這些指數當中選擇表現最好的一種（跟發行日當天的數字比較）鎖定，作為利息計算業礎。換句話說，投資者不用擔心那種投資回報更高，反正利息以最好的為準。每種指數衹用一次。四年後這八個回報的平均數便是投資者所得的利息。

　　另一種是加拿大國家銀行（NBC）發行及擔保的環球低點票據。它從英、美、法、加、日及澳洲挑選共廿種股票，每種佔 5%，而它們的升跌百分比的總和就是投資者可得的利息。它是八年期，但銀行可於四年後單方面決定提早贖，到時必需付 46.41% 利息。假若四年後決定不贖回後便必需要等到期，回報無上限，但投資 者則隨時可按市價（可賺亦可蝕）兌現。到此為止這票據做法並無特別，它如何能克服投資者怕跌的心理？它的竅門就在計算回報的基數。

　　發行當天的基數是 1000 點，之後連續十二個月的同一天按當天的股價市況製定指數，總共有十三個指數，而計算利息以十三個指數中最低的為準。假設從投資早起股市不斷下跌，五個月後到 850 點，之後反彈， 850 點便是基數。假設期滿時漲到 1500 點，即升了 500 點（從發行日算起），亦即派息 50%，但由於基數是 850 點，等如升了 650 點，亦等如升了 65%。它這特點不單可助克服怕跌心理，甚至將跌市變成樂趣。它的最後購買日期是三月七日。