來源：加拿大《環球郵報》
1997年捲土重來？看著全亞洲股市在過去幾天狂跌，許多亞洲人的腦子裏快速閃過這個可怕的問題。簡單的答案是，很可能不會。
在1997年危機中，股市大跌，貨幣貶值，由於資本逃離經濟增長回落。泰國、印尼和韓國都嚴重受挫，香港、馬來西亞和菲律賓也受到徹底的衝擊。國際貨幣基金會不得不以400億美元的救援計劃插手。
這次情況看起來有所不同。大多數銀行的狀況要好得多。出口和大部分經濟體以健康的速度增長。新興的區域巨人中國擁有超過1.4萬億美元的外匯儲備。仍然是亞洲最大經濟體的日本很大程度上已經走出十年前的大病，基本痊癒。
這些並不能讓亞洲躲過美國逼近的衰退。人們曾以為這個地區似乎變魔術般與美國經濟的發電站脫節，但在過去幾周幾天，這種想法被證明是胡說八道。儘管如此，仍有理由認為亞洲經濟體可以更好地熬過這次風暴。
想想中國。上證綜合指數反映出其他亞洲國家的市場大跌，跌至2007年8月以來的最低水平。香港也大幅下挫。中國銀行特別受傷，因為它受到美國次貸危機的影響。分析家預料它所持有的次級債務會有大筆減值。
對中國沒多大影響
但別忘了中國股市仍然很小而且尚未成熟，因此它的效應可能被誇大了。上市的公司不是很多。政府的規定限制了外國人，他們無法在很多市場投資。儘管過去兩年出現了投資熱，但持股的中國人數量相對少，而且股票在家庭資產中占的份額有限。
直到最近，股市甚至不是中國公司融資的非常重要來源。彼得森國際經濟研究所高級研究員拉迪（Nicholas
Lardy）指出，在過去，股市的波動對中國經濟的進展沒有多大影響。2001年至2005年，中國股市不景氣，但中國經濟仍然保持震撼世界的、雙位數的增長率。後來股市暢旺，但經濟仍然自生自長。本周將公佈最近資料，預計會顯示中國上一季度較去年同期增長11.5%。
當然，中國市場的崩潰會有傷害。僅僅是心理效應就可能導致嚴重的損傷。但目前尚不清楚中國百姓的消費能否超越它，但即便如此，在中國，消費並不像在北美或歐洲那樣是經濟的驅動器。如果中國人停止購買，經濟會照樣增長。中國大部分的增長來自公司和政府的投資。最近幾年，投資占GDP的份額超過40%，在經濟增長中的份額也類似。
當然，如果美國確實陷入衰退，向美國出口的中國公司將看到利潤縮水。一個十分倚重貿易的國家難免因最大出口市場的衰退而受苦。去年出口增長26%，達到令人驚愕的1.2萬億美元。那些向製造商貸款的銀行也會受苦。但中國的銀行狀況看來比幾年前要好，那時壞帳和無效率的管理讓它們成為經濟的軟肋。北京後來花了數十億支援它們，一些銀行已經和外國金融機構組成同盟，這應該減少失敗的風險。
美國的上一次衰退發生在這個十年的初期，在那時，中國經濟增長僅下跌0.1個百分點。我們無法預知中國這次能不能這麼輕易地脫身，但至少有理由希望亞洲增長的火車頭不會出軌。
