回顧2007

•曹國為

　　自從0三年三月美國決定入侵伊拉克，世界主要股市紛紛大升，除了間中有些因技術或消息而產生的調整外，升幅可算一帆風順。但去年由美國次按引起的風波給全球金融市場作出嚴厲的考驗。投資者的擔心是多方面的：美國房地產市道下降會否擴散到其他行業？會否引致經濟衰退？會否帶領全球經濟走下坡？次按引起的金融市場融資問題影響會有多深多廣？從去年初開始這些問題便一直困擾著投資者，而市場的大起大跌及對消息的敏感反應便是投資者心情的最好寫照。結果呢？

0七收市 0六收市 %

　　多倫多 13833 12908 7.2

　　道瓊斯 13245 12463 6.4

　　標普五百 1468 1418 3.5

　　納斯達克 2652 2415 9.8

　　日經 15308 17226 - 11

　　香港 27813 19965 39

　　英國 6457 6221 3.8

　　德國 8067 6597 22.3

　　法國 5614 5542 1.3

　　由此可見0七年，除了日本外，各股市都可算有驚無險。不過，正如曾提及的美元下跌影響了海外投資回報。美元去年兌加元下跌 16% ，所以很多美國基金都下跌。當然，你若將所有投資套現，然後再換美元，多換出來的美元足夠補償損失還有盈餘。

　　去年的股市，不論怎樣，跟中國的 A 股比較不算一回事。它去年首九個月，以美元計算，已升了 173% ，遠超這些股市，即使在香港上市，A 股的「變身」H 股亦比它遜色約 44%。事實上，愈來愈多經濟學者及投資專家對中國市場發出警報。簡單地總結他們的看法：太多股民去追捧太少股票；樓市及股市價格遠超價值等等。有投資經理認為「意外正等等著發生」。 事實上，中國政府早已看到問題的存在，並採取不同措施，包括將人民幣升值、 提高銀行存貸款比率去減低銀根供應等等。不過，大家知道，這些措施有利長線發展但有短痛，實行時政治壓力很大。希望它能平安過渡。