半年回顧（二）

•曹國為

　　上期談到投資外國的基金，它們的回報往往跟指數不同，有時甚至分別頗大，而其中主因之一是貨幣匯率影響。上期以歐洲、美國、日本及香港股市今年上半年的表現為例，現將這些貨幣的匯率在同一時期的差別報導如下。

　　匯率計算是以每一單位外國貨幣可兌換多少加元：

　　貨幣 去年年底 今年六月底 變動(%)

　　美元 1.1664 1.0593 - 10.11

　　歐羅 1.5399 1.4273 - 7.89

　　日元 0.0098 0.0086 - 13.95

　　港幣 0.1500 0.1355 - 10.70

　　英鎊 2.2851 2.1228 - 7.65

　　當我們將股市表現加上匯率變動便可得到較接近現實的參考數字：

　　指數 股市變動 匯率變動 總變動

　　多倫多 7.73 0 7.73

　　納斯達克 7.78 - 10.11 - 2.33

　　道瓊斯 7.59 - 10.11 - 2.52

　　標普五百 6.00 - 10.11 - 4.11

　　恆生 9.06 - 10.70 - 1.64

　　倫敦 6.22 - 7.65 - 1.43

　　日經225 5.30 - 13.95 - 8.65

　　法國 9.26 - 7.89 - 1.37

　　德國 21.38 - 7.89 13.49

　　經調整後這些回報率便完全不同（加拿大除外），很多表面賺錢的指數在調整後變負增長。這是否說投資外國不化算？

　　過去兩年投資外國確實因加元升值而影響它們的表現。但在它轉跌反升的前十年外國投資卻因加元匯價大跌而讓我們賺了不少。所謂風水輪流轉，未來五年、十年，加元匯率到底是升還是跌誰也不知。但在此水平它繼續急促大升機會不大。油價上升是加元上升主因之一，但若油價繼續上升，影響其它國家的經濟成長，需求量便很可能下降，而加元升值壓力亦會減低，所以以往是好的投資以後不一定好。反過來說，若將部份加國投資，趁現在匯價高轉買外國基金是否更化算？

　　查詢請電：514-992-8328 曹國為。